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第三章金融市场的交易工具

第三章金融市场的交易工具

金融市场的运营，仅有市场的主体和媒

金融市场的运营，仅有市场的主体和媒

体是不够的，它还需要有相应的买卖对

体是不够的，它还需要有相应的买卖对

象—金融工具

象金融工具

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第一节金融市场的交易工具之一

第一节金融市场的交易工具之一

货币市场交易工具

货币市场交易工具

n一、货币头寸

n一、货币头寸

n头寸又称头衬，表示款项和资金额度。通常指收

n头寸又称头衬，表示款项和资金额度。通常指收

支相抵后的差额。收支大于支出称“多头寸〞，

支相抵后的差额。收支大于支出称多头寸〞，

“

支出大于收入称“少头寸〞。

支出大于收入称少头寸〞。

“

n货币头寸又称现金头寸，是指商业银行每日收支

n货币头寸又称现金头寸，是指商业银行每日收支

相抵后，资金过剩或缺乏的数量。

相抵后，资金过剩或缺乏的数量。

n它是同业拆借市场上是重要交易工具。

n它是同业拆借市场上是重要交易工具。

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货币头寸是由金融管理局实行法定存款准备金制度

引起的。

法定存款准备金只能以缴存中央银行的存款形式构

成，它们一般不能带来收益或收益较低。

因此商业银行一方面必须持有足够的准备金以满足

需要；另一方面，不能过多的持有准备金。

商业银行所持有的实际存款准备金，因清算和日常

收付的变化也在不断变化，这些变化如果超出了法

定存款准备金，超出的局部称为超额准备金。

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〔二〕货币头寸作为交易工具的特点

〔二〕货币头寸作为交易工具的特点

•货币头寸作为现代资金拆借市场尤其是日

•货币头寸作为现代资金拆借市场尤其是日

拆借市场的交易工具，其交易的清算方式

拆借市场的交易工具，其交易的清算方式

较支票等其他金融工具的清算方式要方便

较支票等其他金融工具的清算方式要方便

得多。

得多。

•反观货币头寸，只要交易达成，借款人即

•反观货币头寸，只要交易达成，借款人即

时可用，这种即时可用的特性唯货币头寸

时可用，这种即时可用的特性唯货币头寸

所独有。

所独有。

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〔三〕货币头寸的价格

〔三〕货币头寸的价格

n货币头寸的价格即拆借率。

n货币头寸的价格即拆借率。

n一是由双方当事人议定；二、借助于货币

n一是由双方当事人议定；二、借助于货币

经纪人，通过公开竞价确定。

经纪人，通过公开竞价确定。

n拆借利率由于变动频繁，因而能迅速及时

n拆借利率由于变动频繁，因而能迅速及时

反映货币市场资金供求情况，因而是货币

反映货币市场资金供求情况，因而是货币

市场上最敏感的“晴雨表〞。

市场上最敏感的晴雨表〞。

“

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二、票据

二、票据

n票据是指出票人自己承诺或委托付款

n票据是指出票人自己承诺或委托付款

人，在指定日期或见票时，无条件支

人，在指定日期或见票时，无条件支

n它由于表达债权债务关系并且具有流

n它由于表达债权债务关系并且具有流

动性，是货币市场的交易工具。

动性，是货币市场的交易工具。

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