深圳经济分析报告{2024年第二季度）-PHBS智库-2024-26正式版-WN8.doc

外需对深圳传统产业支撑较强

从总体库存周期的角度看，今年4月和5月，深圳工业进入主动补库尾声，

营收增速正在筑顶，深圳工业仍然处于较为景气的状态。

从细分行业的角度看，今年4月和5月，深圳的产业发展主要有三条主线：

一是传统产业的中上游行业走势分化。有外需支撑的中上游行业仍处于历史较高

景气水平，但以内需主导的中上游行业营收增速降至50%历史分位数以下，内需

不足对经济影响加深。二是新房销售低迷，对消费的冲击以及限制信用扩张的影响

正在持续。三是终端新增需求偏弱拖累新兴产业中上游行业景气度。新能源汽车中

上游制造营收增速持续走弱，电子设备制造营收增速结束上行进入平台期。

从新旧产业趋势来看，北大汇丰智库产业动能因子模型显示，今年4月和5

月，深圳新旧动能因子先降后升，旧动能因子略强于新动能因子，主要是外需对传

统产业支撑较强。北京和上海新旧动能因子也是先降后升，深圳、北京、上海三大

一线城市经济表现平淡，内需低迷对经济的拖累更加明显。

从出口来看，深圳对美欧的出口仍保持景气，主要集中在上游原材料、机电产

品和其他劳动密集型产品，跨境电商带货能力强劲。深圳对东盟六国的其他劳动密

集型产品出口占比下降，但对其房地产相关产品出口占比上升，东盟的成本优势正

在下降，深圳对墨西哥、巴西等部分新兴市场的出口增长较快。

目前，深圳存在房地产对经济拖累加剧、海外不确定性较