微观交易研究系列分析报告：“负债资产”角度，债市微观交易运行机理.pdfVIP

证券研究报告发布时间：2024-9-17

证券研究报告/债券研究报告

“负债-资产”角度下的债市微观交易运行机理

——微观交易研究系列之二

报告摘要：

“负债-资产”双轮驱动分析框架

此前我们重点分析了各类机构微观交易特征及其交易资金属性，完成了

“知其然”的部分。本篇专题我们构建了“负债-资产”双轮驱动分析框

架，深入分析微观交易背后的运行机理，以期解决“知其所以然”。

总的来看，负债端决定债券投资规模与偏好，资产端影响债券投资权重。

负债端规模扩容情况直接决定了机构投资的资金池子有多大，资金特性

则影响机构如何挑选投资品。而资产端各类资产供给、比价、甚至监管

等因素或将改变债券类资产的投资权重。我们将构建“负债-资产”双轮

驱动分析框架，重点分析基金、理财、保险、银行等机构交易行为。

1、“负债-资产”双轮驱动之负债端相关报告

总量：“后地产”时代，债券投资性价比相较权益、地产有所凸显，