银行业研究手册·负债端(2024版)：存款降成本效果几何？如何助力稳息差？.docx

目录

商业银行负债端结构拆解 3

负债成本管理是净息差企稳的重要一环 3

负债端定价及结构拆解 3

24H1负债成本较2023年边际下降 4

存款结构与定价拆解 6

存款结构拆解 6

存款定价拆解 11

同业负债、应付债券和向央行借款 15

同业负债 15

应付债券 16

向央行借款 19

如何看待后续负债成本变化 21

存款挂牌价调降效果持续显现 21

揽储压力下主动负债规模或扩大 22

负债成本管理有望助推息差企稳 23

哪些银行负债成本表现更好 25

投资建议 28

风险提示 29

插图目录 30

商业银行负债端结构拆解

负债成本管理是净息差企稳的重要一环

负债成本管理是净息差企稳的重要一环。当前银行基本面主要有两大关注点：净息差和资产质量变动情况。其中，净息差从资负两端拆分来看，资产端，无论是LPR下行，还是有效信贷需求仍显不足背景下银行间竞争激烈，都给贷款定价持续带来下行压力，因而净息差能否实现企稳或是降幅收窄，负债端成本管理是重点关注方向。

本文以53家AH上市银行为样本（后文简称“上市银行”），以整体法计算各类负债的占比及成本率，并分析其变化情况。

24H1负债成本率较2023年有所下行。24H1上市银行净息差1.53%，较

2023年下降14BP。净息差下降的主要压力来自资产端收益率下行，24H1上市银行生息资产收益率3.47%，较2023年下降20BP。不过负债端成本管控较好，24H1上市银行计息负债成本率为2.06%，较2023年下降5BP。

图1：AH上市银行净息差及两端拆解

净息差(左轴) 生息资产收益率 计息负债成本率

3.0%

2.5%

2.0%

1.5%

1.0%

5.0%

4.5%

4.0%

3.5%

3.0%

2.5%

2.0%

1.5%

1H092009

1H09

2009

1H10

2010

1H11

2011

1H12

2012

1H13

2013

1H14

2014

1H15

2015

1H16

2016

1H17

2017

1H18

2018

1H19

2019

1H20

2020

1H21

2021

1H22

2022

1H23

2023

1H24

资料来源：iFinD，各公司财报，

负债端定价及结构拆解

计息负债结构相对稳定：以存款为主。商业银行负债端产生利息支出的部分称之为“计息负债”，计息负债也是总负债的主要构成部分。计息负债又可再拆分为四类：存款、同业负债、应付债券和向央行借款。从上市银行整体情况来看，计息负债中存款为主，占比长期在70%以上，同业负债和应付债券占比均在20%以下，向央行借款占比最低，基本在5%以下。

图2：AH上市银行计息负债结构（平均余额口径）

存款 同业负债 应付债券 央行借款

100%

80%

60%

40%

20%

1H092009

1H09

2009

1H10

2010

1H11

2011

1H12

2012

1H13

2013

1H14

2014

1H15

2015

1H16

2016

1H17

2017

1H18

2018

1H19

2019

1H20

2020

1H21

2021

1H22

2022

1H23

2023

1H24

资料来源：iFinD，各公司财报，

各类负债中，存款成本率相对稳定且较低。回顾2009年以来上市银行的各项计息负债成本，存款成本率较长期处于相对低位，且与其他计息负债相比，存款成本率波动相对较小。

图3：AH上市银行各类计息负债成本率

计息负债(左轴) 存款 同业负债 应付债券 央行借款

2.6%

2.4%

2.2%

2.0%

1.8%

1.6%

1.4%

1.2%

1.0%

4.5%

4.0%

3.5%

3.0%

2.5%

2.0%

1.5%

1H092009

1H09

2009

1H10

2010

1H11

2011

1H12

2012

1H13

2013

1H14

2014

1H15

2015

1H16

2016

1H17

2017

1H18

2018

1H19

2019

1H20

2020

1H21

2021

1H22

2022

1H23

2023

1H24

资料来源：iFinD，各公司财报，

24H1负债成本较2023年边际下降

关注边际变化：24H1计息负债成本率2023年下降。24H1上市银行计息负债成本率较2023年下降5BP，负债端成本的下行为银行净息差降幅的缩小带来一定利好。

图4：AH上市银行计息负债成本率

6大行 股份行 城商行 农商行 上市行

3.4%

3.2%

3.0%

2.8%

2.6%

2.4%

2.2%

2.0%

1.8%

1.6%

1.4%

1H0