东鹏饮料东鹏展翅，征程未有穷期.docx

内容目录

一、公司概况：国产能量饮料龙头，多元布局加速成长 5

（一）发展历程：深耕能量饮料行业，全国销量持续第一 5

（二）经营概况：收入体量超百亿，全国化、多品类发展 6

（三）股权架构：股权结构集中，管理层持股稳定 9

二、行业分析：市场扩容前景广阔，格局稳固东鹏占优 10

（一）能量饮料：人场双驱，空间仍存 10

（二）行业发展：缘起红牛，逐步壮大 12

（三）行业特征：赛道好、格局优，增长稳健空间大 13

（四）品牌竞争：红牛诉讼缠身，东鹏缘何成为最大受益者？ 14

三、能量饮料：差异化构筑优势，全国化贡献增量 16

（一）竞争优势：品价比高、渠道势能强、品牌心智强 16

1、产品：高品价比错位竞争，特色设计独树一帜 17

2、渠道：数字化深度赋能，渠道把控力卓越 18

3、品牌：全方位饱和式营销，塑造民族品牌形象 21

（二）未来空间：全国化征程未满，海外市场初步发力 22

四、第二曲线：补水啦初显成效，多点布局培育新动能 25

（一）补水啦：贝塔阿尔法共振，一路高歌猛进 25

（二）其他饮料：优择潜力赛道，延续高质价比战略 28

五、盈利预测及可比估值 30

（一）盈利预测 30

（二）可比估值 31

六、风险提示 31

图表目录

图1：公司发展历程 5

图2：公司营收表现情况 6

图3：公司归母净利润表现情况 6

图4：公司主要产品 6

图5：公司各产品收入及增速 7

图6：公司各产品收入占比 7

图7：公司各区域营收占比 7

图8：公司各区域营收入同比增速 7

图9：公司各渠道收入占比 8

图10：可比公司毛利率表现 8

图11：公司主要原材料市场价格变化（单位：元/吨） 8

图12：公司各项费用率变动情况 9

图13：可比公司净利率表现 9

图14：公司持股平台概况（截止2023年底） 9

图15：公司股权结构（截止2024H1） 9

图16：能量饮料消费群体和消费场景不断扩充 10

图17：2009-2023年软饮料市场规模及同比增速 11

图18：2009-2023年能量饮料市场规模及同比增速 11

图19：2009-2023年软饮料中各品类占比（%） 11

图20：2010-2023年软饮料中占比top5的增长率（%） 11

图21：软饮料各细分品类表现 12

图22：2009-2015年能量饮料行业销量快增、价格先升后降 12

图23：红牛商标权纠纷历程，纠纷至今尚未解决 13

图24：能量饮料主要品牌销额市占率变化趋势 13

图25：2023年能量饮料市场竞争格局（销额口径） 14

图26：能量饮料市场集中度变化 14

图27：能量饮料行业主要品牌产品对比 16

图28：市场主流能量饮料的单位售价及主要成分 18

图29：公司经销渠道结构 19

图30：东鹏渠道数字化发展历程 19

图31：东鹏饮料渠道数字化管控体系 20

图32：公司经销商数量快速提升 21

图33：公司终端活跃网点数量快速提升 21

图34：东鹏影视剧植入 21

图35：东鹏围绕年轻群体开展多样化营销 21

图36：东鹏打造超燃沉浸式地铁主题站 22

图37：东鹏联手知名运动员进行品牌宣传 22

图38：各地人均食品烟酒消费情况 24

图39：我国电解质饮料市场规模及增速 26

图40：亚太地区主要国家运动运料人均消费量（升/年） 26

图41：2022年中国电解质饮料主要品牌市场份额（%） 26

图42：运动饮料主要品牌市场份额变动 26

图43：半数以上电解质品牌于2022年集中入局 27

图44：东鹏补水啦加大冰柜投放 28

图45：东鹏补水啦壹元乐享活动 28

图46：东鹏补水啦赞助多项运动赛事 28

图47：东鹏补水啦代言人于适 28

图48：新品类所处行业情况 29

图49：东鹏新品情况 30

表1：天津君正创业投资合伙企业（有限合伙）减持情况 10

表2：能量饮料标志性成分及用途 17

表3：东鹏能量饮料中长期收入体量敏感性测算 23

表4：东鹏能量饮料中长期规模测算（营收单位：亿元） 24

表5：东鹏能量饮料销售规模敏感性测算（测算所得规模单位：亿元） 24

表6：公司业务拆分及预测 30

表7：可比公司估值 31

一、公司概况：国产能量饮料龙头，多元布局加速成长

（一）发展历程：深耕能量饮料行业，全国销量持续第一

国产能量饮料龙头，多品类布局加速成长。公司前身系深圳东方公司东鹏饮料厂，成立于

1987年，后经私有化改革转制为民营企业，以售卖能量饮料为主，2009年推出防尘盖瓶装