峰回路转，优选PB小于1股息率大于2.25沪深300成分股.docx

目录

重点公司推荐 3

2024年8月30日《中国建筑:利润增长彰显韧性，订单结构持续优化》3

2024年7月29日《中国能建:输变电等新签增64%，特高压具国际领先优势》 5

2024年5月10日《中国化学:化工品涨价利好EPC龙头，俄罗斯等海外项目高增》 7

2024年3月29日《中国交建:2023年净利增24%超预期，经营现金流大幅增加》 8

2024年6月26日《中国电建:全球水电建设龙头，新签订单增长稳健》10

2024年3月29日《中国中铁:净利增7.1%符合预期，铜等矿产资源有望重估》 11

2024年4月7日《中国铁建:分红比例显著提升，PB0.47倍建筑央企最低》 14

2024年4月11日《中国中冶:净利下降15.6%受累减值，矿产资源业务未来可期》 16

2024年3月27日《中材国际:净利增15%符合预期，经营现金流显著改善》 18

2024年4月26日《北方国际:净利增36%超预期，受益蒙古焦煤板块及汇兑收益》 20

1.11. 2024年5月5日《中钢国际:2024Q1扣非增33%，新签订单增48%》21

2024年4月14日《中工国际:扣非净利增48.7%，国企改革成效显著》 22

2024年7月18日《隧道股份:持续发力车路云建设，Q2订单增11%

加速》 22

2024年4月26日《上海建工:2023年净利增15%，经营现金流大幅改善》 24

盈利预测表 25

风险提示 26

重点公司推荐

2024年8月30日《中国建筑:利润增长彰显韧性，订单结构持续优化》

维持增持。维持预测2024-2026年EPS1.40/1.47/1.54元增7%/5%/5%，维持目标价7.76元，对应2024年5.5倍PE。

2024H1净利增1.65%符合预期，地产业务毛利率提升1.3个百分点。

(1)2024H1营收1.14万亿元增2.81%(Q1/Q2增4.67/1.16%)，其中房建7493

亿元增1.7%，基建2695亿元增11.7%，地产1164亿元下降8.7%。2024H1归母净利润294.5亿元增1.65%(Q1/Q2增1.20/2.11%)，扣非归母净利269.5亿元增1.90%(Q1/Q2增1.13/2.96%)。(2)2024H1年毛利率9.4%(-0.2pct)，其

中房建6.9%(-0.2pct)，基建10.2%(-0.3pct)，地产19.4%(+1.3pct)。2024H1费用率4.21%(-0.27pct)，归母净利率2.57%(-0.03pct)，加权ROE6.79%(-0.51pct)，资产负债率76.28%(+0.80pct)。

2024H1经营净现金流净流出增加，订单中能源工程、工业厂房增速快。

(1)2024H1经营净现金流-1088亿元(2023年同期-106亿元)，其中Q1/Q2为

-966/-122亿元(2023Q1-Q4为-654/549/-57.9/274亿元)。(2)2024H1应收账款

3119亿元同比增28.8%，减值损失合计-91亿元(2023年同期-62亿元)。(3)2024H1新签24797亿元同增10%，其中房建15320亿元同增6%，基建7491亿元同增35%。地产合约销售额1915亿元同比下降21%。(4)细分来看，房建中工业厂房新签3891亿元(占房建订单的25%最高)增26%，市政配套等其他2133亿元增43%；基建中能源工程2609亿元增230%，水务环保794亿元增49%，石化工程等其他1408亿元增44%。

保持行业内全球最高信用评级，当前PB0.52、2024PE3.7倍历史底部。(1)中国建筑是全球最大的投资建设集团之一，入选中证50、上证50、富时中国A50指数，当前股息率5.2%、PB0.52倍近10年历史分位2%、2024PE3.7

倍近10年历史分位8%。(2)2024年第19次获得国资委年度央企负责人考核A级。标普、穆迪、惠誉对评级分别为A/A2/A，继续保持全球行业最高信用评级。(3)中国建筑是世界最大的工程承包商，业绩遍布上百个国家和地区，致力于高质量参与共建“一带一路”。(4)2024年计划实现新签合同额超过4.5万亿元增4.1%、营业收入