策略研究报告：迈向繁荣新起点，本轮行情下的三条投资线索.docxVIP

内容目录

策略：中国资产价值重估，关注三条投资主线 4

主线一：聚焦股债资产配置和全球资金流向的再平衡，把握指数级行情的投资机会 4

主线二：聚焦产业政策推动新质生产力布局，中期迎来结构性投资机会 7

主线三：聚焦资本市场改革背景下，并购重组和市值管理推动上市公司投资价值提升 10

行业：市场大涨后值得关注的行业投资机会 14

汽车：估值、业绩共振，关注价值与成长双线 14

医药：三季度医药板块业绩有望恢复，看好创新和出海 16

新消费：政策提振预期，布局龙头底部筹码及高弹性品种 17

食品饮料：估值修复，关注白酒及大众品龙头 18

先进制造：供需结构逐步优化，新技术重塑全球竞争优势 19

军工：聚焦飞行武器领域跨越式发展，实现业绩和估值非线性增长 21

电子：关注AI在端侧技术创新的催化 22

计算机：行情初期，建议关注与资本市场景气度正相关领域 24

通信：乘政策改革东风，享AI时代红利 24

风险提示 25

图表目录

图1：政策“组合拳”后两市成交额突破历史新高 7

图2：过去三年股债资产偏好对立趋势极致 7

图3：股票仓位2024Q2回落至2022Q2同期 7

图4：近一年类债行业配置受到市场追捧 7

图5：行业估值水平和所处分位数 9

图6：指数估值水平和所处分位数 9

图7：A股上市公司市值占比行业分布（2024/9/30） 9

图8：美股上市公司市值占比行业分布（2024/9/20） 9

表1：“一行一局一会”主要政策梳理 4

表2：中央政治局会议要点 5

表3：24年以来中央部委及各省市培育新质生产力的产业政策梳理 8

表4：今年以来并购重组相关政策 10

表5：今年以来市值管理相关政策 12

表6：汽车行业重点关注公司 15

表7：医药生物行业重点关注公司 17

表8：新消费板块重点关注公司 18

表9：食品饮料行业重点关注公司 19

表10：先进制造板块重点关注公司 21

表11：军工行业重点关注公司 22

表12：电子行业重点关注公司 23

近期，国内多项政策超预期落地，流动性得到大幅改善，基本面得到有力支撑，叠加美联储四年多来的首次降息，外部环境趋势改善，A股迎来快速上涨。正视内需是本轮行情反转的底层逻辑。市场风险偏好的修正，同步驱动国内股债资产配置和全球资金配置的再平衡，内外资共振将会成为本轮行情的重要催化剂。短期持续看好指数级行情，提示重视新质生产力引领的结构性投资机会，同时关注有并购重组预期和清晰市值管理目标的上市公司。

策略：中国资产价值重估，关注三条投资主线

主线一：聚焦股债资产配置和全球资金流向的再平衡，把握指数级行情的投资机会

政策底已现，战略性做多中国资产正当时。9月24日国新会“一行一局一会”共同发声，出台了一系列宽货币、托地产、呵护资本市场的举措。9月24日晚间，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，并就《上市公司监管指引第10号——市值管理》公开征求意见。9月26日中央政治局会议召开，会议打破惯例，

往年12月有关经济的会议大幅提前至9月召开，充分反映了中央对当前经济形势和宏观政策的重视程度。从“保持战略定力”，到“切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感”，既着眼长远又立足当下，政策重心向“稳增长”倾斜。9月29日晚间，中国人民银行关于完善商业性个人住房贷款利率定价机制的公告，并要求各商业银行在10月底前落地第一阶段利率调整，随即广州、上海、北京陆续调整房地产限购政策。政策组合拳的高效出台，体现出本次逆周期调节的力度和决心。中国经济中长期增长预期的拐点已现。

表1：“一行一局一会”主要政策梳理

发布主体

金融政策

具体内容

中国人民银行

降低存款准备金率和政策利率

近期将下调存款准备金率0.5个百分点，平均存款准备金率将降至6.6。将7天期逆回

购操作利率下调0.2个百分点，从1.7降至1.5。

降低存量房贷利率和统一房贷置换首

付比例

引导商业银行将存量房贷利率调整至与新发放贷款利率相近，首套房和二套房最低首付

比例统一调整为15?。

保障性住房再贷款支持

央行将保障性住房再贷款的资金支持比例从60?提高至100?。2024年5月创设的3000亿

元保障性住房再贷款，用于收购未出售的商品房作为保障性住房，贷款利率1.75?。

创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展

创设证券、基金、保险公司互换便利，允许这些机构以债券、股票ETF、沪深300成份股

为抵押，从央行换入高流动性资产，增强资金获取和股票增持能力，首期规模5000亿元。

创设股票回购和增持专项再贷