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从投入产出表看中美增长差异

——国联宏观策略思考系列

国联证券研究所

2021.05.24

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Ø从投入产出表可以看出中美两国增长差异

ü投入产出表，横向表示产出，反映各部门的产品分配和使用去向，从纵向看，反映的

是各产业部门在生产中的投入和来源，反映生产过程的价值形成，因此，从投入产出

表我们可以看出一国经济增长的投入和产出结构和效率，从而进行国与国间的比较

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数据来源：国联证券研究所。

Ø从投入产出表可以看出中美两国增长差异

投入产出表的根本平衡关系为：

横向：中间使用〔xi〕+最终使用(Mi)+其他(误差项)-进口=总产出(Yi〕

纵向：中间投入〔xj〕+增加值〔最初投入Nj〕=总投入〔Xj〕

每个部门的总投入〔Xj〕=每个部门的总产出〔Yi〕。

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数据来源：国联证券研究所。

Ø从投入产出表纵向看中间投入和增加值关系：中国1块钱的增加值〔GDP〕需要

大约2元的中间投入，而美国仅需0.79元，说明美国的产出效率远高于中国。

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数据来源：wind，国联证券研究所。

Ø从纵向看初始投入〔即GDP收入法〕内部结构，收入法四局部构成中，美国的

生产税净额占GDP仅6.9%，远低于中国15.64%；但劳动者报酬的占比美国高出中

国6.2个百分点，为52.7%。相比中国，美国的劳动者获得更高的收入占比，而

政府那较少。

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数据来源：wind，国联证券研究所。

Ø从横向看最终使用〔即GDP支出法〕结构看：美国消费占GDP比近70%，远超中

国；同时，中国的进出口占GDP比重远超美国，外向型经济特征显著。

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数据来源：wind，国联证券研究所。

Ø从行业结构看：中国金融、地产在GDP中的比重已接近美国；中国工业仍占主

导，而美国那么以“其它效劳业〞为主，其中“其他效劳业〞主要包括教育、

卫生、信息业等。

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数据来源：wind，国联证券研究所。

Ø“其他效劳业〞也是中国经济的亮点所在：在近年来GDP增速下行的同时，“

其它效劳业〞对GDP的拉动却逆势增长。

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数据来源：wind，国联证券研究所。

Ø结论：

ü投入产出效率：从每1元的增加值所需的中间投入看，中国为2元，而美国仅为0.79

元，后者产出效率和附加值远高于前者，提高产出率也正是供给侧改革的重点；

ü收入分配结构：虽然中美营业盈余占GDP比重相当，但美国劳动者报酬占比较中国

高出6.2个白分点，而生产税净额占比那么低出8.7个百分点，不到中国的一半，相

比美国，中国的劳动者获得更低的收入占比，而政府那么较多，这也说明中国仍具

有较大的减税空间；

ü产出结构：美国消费占GDP比近70%，远超中国；同时，中国的进出口占GDP比重远

超美国，外向型经济特征显著；

ü行业结构：中国工业仍占主导，而美国那么以“其它效劳业〞为主，其中“其他

效劳业〞主要包括教育、卫生、信息业等，其它效劳业也正是当前中国经济的亮点

所在；值得注意的是中国金融、地产在GDP中的比重已接近美国。

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报告

张晓春，宏观策略研究员；执业证书编号：

S0590513090003；

：0510；Email：zhangxc@glsc。

联系人

张晓春，张河生，虞梦艳

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本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰

写，本公司力求但不保证该信息的准确性