钱江摩托-市场前景及投资研究报告：变革焕新，世界钱江.pdfVIP

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钱江摩托(000913)报告日期：2024年10月21日

变革焕新，世界钱江

——钱江摩托深度报告

投资要点投资评级:买入(首次)

❑老牌摩企锐意改革，品牌焕然一新，出海打开格局空间。钱江摩托成立于1985

年，是国内老牌、国际新锐摩托生产品牌商，旗下拥有QJMotor、Benelli、钱江

三大燃油摩托车品牌，具备全矩阵排量段产品，覆盖从50cc-1200cc排量系列燃

油、电动及全地形车。截至2023年，公司连续十二年位居中国250cc以上大排

量产品销售第一，是台州首家上市公司，也是吉利科技集团创新、智慧出行重要

业务单元，致力于成为全球骑行领域引领者。老牌摩企锐意改革，基于四十年积

淀的制造经验，以及收购意大利百年品牌Benelli形成的底层工业能力，品牌焕

然一新，出海战略驱动高增，长期空间广阔。

❑国内：品牌形象焕新，坐拥头部，享受行业结构升级贝塔。公司夯实多品牌战

略（QJMotor、Benelli、钱江摩托），自2020年打造的QJMotor品牌，以科技、收盘价￥18.05

运动、国潮区别于以往形象，拥有赛、闪、骁、追、逸、鸿、复古踏板七大系

总市值(百万元)9,508.35

列，持续提升产品力。技术角度，近四十年积淀，叠加吸纳贝纳利、奥古斯塔顶

总股本(百万股)526.78

级工艺，确立以贝纳利为高端、QJMOTOR为国潮定位的品牌矩阵，以大排量头

部市占率，在24年享受行业复苏修复贝塔。股票走势图

❑出海：头号战略，全线出击。从代理外贸转型，自有品牌全球遍地开花，进入

钱江摩托深证成指

销量拐点。1）行业：全球空间广阔，摩托出海进入行业放量临界点。随着摩托79%

工艺成熟、性价比凸显，国产摩托出海从中低排量、贴牌为主，开始走向大排58%

36%

量、自有品牌输出。根据海关总署，2020-2023年我国大排量出口量CAGR为14%

57%，24年1-8月大排量出口量同比增长77%，我国摩托出口高增，但海外市占-8%

率依然处于低水平。根据2022年全球摩托车销量约5240万辆，若分别-30%012134567890

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以3%/5%/8%渗透率测算全球大排量销量，分别为157/262/419万辆，而根据海222222222222

关总署，同期我国大排量（250cc以上）出口仅19.5万台。2）公司：自主外贸

成为业绩核心驱动力，驱动量利