国际ETF市场的发展趋势与改革创新.ppt

**為達成複製指數的目的，組成標的指數之成分股票，依照構成指數之股票種類及權數交付信託機構託管形成信託資產後，當編製指數單位對樣本股票或權數進行調整時，信託機構必須將信託資產隨之調整，於集中交易市場進行買進或賣出之動作，期使憑證之淨值能與指數始終維持連動之關係。ETF特色之一，在於被動式管理（PassiveManagement）的投資組合。它是以『複製』指數為目的，主要期使其價格能與指數始終維持連動之關係。因此，除了因應標的指數之改變而調整其信託財產外，決不會隨經濟、金融或證券市場環境之變化而更動其信託財產之組合，以符合信託契約「被動式管理」(PassiveManagement)之要旨。***国际ETF市场的发展趋势与创新*美國資產管理公司排行America’sTop5MoneyManager1.StateStreetGlobalAdvisors(SSgA)(2003/12/31AUM,in$million)2.BarclaysGlobalInvestors(BGI)3.FidelityInvestments4.CapitalGroupCos.5.Citigroup1,100,2641,070,200963,986814,006608,985(source:InstitutionalInvestor)至2003年底，指數化管理者(Indexer)-SSgA及BGI所管理之資產首次超越FidelityInvestment(已位居了十年美國最大的資產管理公司)SSgA與BGI亦為獲利最高之兩大資產管理公司*美國資產管理公司排行StateStreetGlobalAdvisorsBarclaysGlobalInvestorsAUM200320021,100,2641,070,200762,947745,500+44.21%成長+43.55%機構法人及退休基金採取控制風險之投資策略邏輯協調beta及alpha之資產組合投資策略*退休基金資產組合中有1/3為指數產品Top200DefinedBenefitAssetMix被動式管理佔1/3指數產品為2003年成長最多的資產*追蹤SP500指數的資產總值超過1兆美金以被動式管理的美股增長情況以被動式管理的全球股票增長情況(資料來源：MerrillLynch/SP/SSgA)(資料來源:PensionInvestments/SSgA,2003)全球被動式管理總值超過2.7兆美金$1Trillion05001,0001,50019881989199019911992199319941995199619971998199920002001200200.511.522.53197319751977197919811983198519871989199119931995199719992001200314資料僅供內部教育使用，請勿外流全球指數化投資逐年增長*全球ETF資產增長情況*美國ETF發展情況*歐洲ETF發展情況*日本ETF發展情況*單一指數最好只有一檔ETF商品ETF以完全複製指數為目標，因此如以複數的ETF來追蹤相同的指數，對於市場資金而言將有分割之虞，而對發行機構而言，也將陷入價格戰的微利困境中，因此複數的ETF追蹤相同指數的狀況在國外並不常見。*SPDR降低收費後交易量大增西元1997年，AMEX把買賣「SPDR」的交易費大幅調低，這個措施的效果出奇地理想，使得SPDR的平均每日成交量較1996年上升了246%。*ETF的成功必須有周邊商品的配合排名ETF名稱相關選擇權相關期貨1SP500SPDR有有2Nasdaq-100IndexTrackingStock有有3iSharesSP500有有4iSharesMSCIEAFE有有5TSETOPIXETF有有6DJIADIAMONDS有有7SP400MidCapSPDR有有8iSharesRussell2000有有9iSharesMSCIJapan有有10iUnitsSP/TSX60IndexFund有有*ETF的成功必須有周邊商品的配合韓國交易所在2002年10月推出指數股票式基金之後，單月的選擇權月平均成交口數迅速地突破了2億