- 1、本文档共22页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
中国西电(601179.SH)深度报告
一次设备巨头,电网基建周期再迎腾飞机遇2024年10月13日
➢输变电设备领军企业,海外市场多点突破。公司为输配电设备领域老牌龙头,推荐首次评级
2022年10月西电集团公告无偿将持有的中国西电26.11亿股股份无偿划转至
当前价格:7.98元
中国电气装备,公司与许继电气等5家上市公司一同成为我国电气装备产业的骨
干企业。公司主营业务为输配电及控制设备相关业务,主导产品包括110kV及
以上电压等级的高压开关、变压器、直流输电换流阀等,在特高压市场占有率保
持行业领先,网外市场稳定增长。国际业务多点突破,高质量参与共建“一带一[Table_Author]
路”,中标土耳其阿库尤核电站项目实现核电领域新突破,单机产品拓展至意大
利、瑞典、爱尔兰等国,工程业务拓展至约旦、加纳、津巴布韦等国家。
➢国资央企改革持续推进,公司治理水平显著提升。24Q2公司毛利率提升至
19.83%,环比再增1.98Pcts;净利率提升至5.59%,环比再增0.18Pct,两大指
标均呈改善趋势。新一轮国企改革行动全面实施,公司持续巩固深化国企改革三
年行动成果,优化经营业绩考核办法,加大效益效率类指标权重,同时积极推动分析师邓永康
中长期激励提质扩面,人才积极性和创新创效活力充分激发,在整体业务呈现良执业证书:S0100521100006
邮箱:dengyongkang@
好发展态势的同时,盈利能力有望持续改善。分析师李佳
➢电网国内外成长周期共振,公司有望充分享受行业成长红利。净零排放目标执业证书:S0100523120002
下,清洁能源投资增加,风电、光伏发电占比呈现上升趋势。电网是能源转型的邮箱:lijia@
研究助理许浚哲
重要载体,终端高电气化率+发电侧高比例新能源接入不断对电网造成冲击和挑执业证书:S0100123020010
战,在能源转型趋势的推动下,全球电网投资有望匹配上升,以满足日益增长的邮箱:xujunzhe@
新能源需求。公司电网市场成绩显著,国网市场新签合同同比大幅增长,特高压
项目市场占有率保持行业领先地位;网外市场持续增长,“五大六小”等产品类新
签合同同比提升。同时,公司积极拓展海外市场第二成长曲线,国际市场增量提
质,23年设备类出口新签合同总量翻番;工程总包业务再获突破,成功进入非洲
新能源市场。
➢投资建议:公司为输变电行业一次设备龙头企业,持续保持网内中标份额领
先,并持续拓展智能电网、海风、新能源等新兴业务板块的布局,积极拓展国际
国内市场,在央企改革推进的进程中,盈利能力持续改善。我们预计公司24-26
年营收为248.96/290.38/335.62亿元,营收增速分别为18.3%/16.6%/15.6%;
归母净利润为12.64/19.93/23.56亿元,归母净利润增速分别为
42.8%/57.6%/18.2%,按2024年10月11日收盘价,24-26年PE分别为
32X/21X/17X,首次覆盖,给予“推荐”评级。
➢风险提示:市场竞争风险;海外经营风险;原材料供应风险。
[Table_Forcast]
盈利预测与财务指标
项目/年度
您可能关注的文档
- 中天火箭(003009)深度研究:军民两用小型固体火箭先行者引领新征途-241016-东方财富证券-29页.pdf
- 协鑫科技(3800.HK)碳中和系列(一)之协鑫科技(公司)深度报告:聚焦颗粒硅,协“新”科技引领新周期-241007-太平洋证券-30页.pdf
- 物流行业:国际原油价格整体呈先跌后涨走势,炼焦煤稳中偏强运行-241013-中信建投-14页.pdf
- 市场资讯晨报:中国ETF吸引数十亿美元资金,投资者寄希望于财政刺激-241015-国信证券(香港)-13页.pdf
- 有色金属行业动态报告:美国CPI超预期%2b中东地缘扰动,金铜维持强势-241013-东北证券-22页.pdf
- 食品饮料行业大众品2024Q3前瞻:需求延续分化,期待修复弹性-241016-国联证券-16页.pdf
- 信立泰(002294)首次覆盖报告:心血管领域龙头,创新开启第二曲线-241013-东方证券-34页.pdf
- 资本市场四季报(2024年10月):境内政策超预期快速提升风险偏好,可阶段性增配股票-240929-招商银行-24页.pdf
- 有色金属行业月报:Q4商品价格或将大幅波动,黄金仍是占优之选-241014-开源证券-25页.pdf
- 转债滞涨有因,补涨条件已备-241013-兴业证券-25页.pdf
文档评论(0)