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问题和企业理论

本文主要探讨的是在两权分立的情况下，对人如何设计最有效的激励机制的问

题。主要观点是通过企业——经理间相互监督和董事会和外部——经理力市场

（直接）和资本市场（间接）以及外部接管（outsidetakeover）可能性（最终）的约束可以

解决。

问题的提出

古典模型中，企业的所有者即是其管理者，关注“以利润最大化为经营目标”；后来取而

代之的理论更注重“控制但不拥有企业、与古典模型中经济人假设几无相似之处的经理的动

机”；更近一些的文献则是抛弃了古典企业模型，但是在企业内分析人行为时，采用古

典模型中经济人的假设。在这样的理论下，企业被看作一系列生产要素组成的契约集，每种

要素都有自利的动机，这类文献强调在契约建立时的重要性。比如，企业被看作一个团

队，每个人都根据个人利益行动，但是，他们又认识到，他们运在某种程度上依赖于其

团队在和其他团队的竞争中能否存。

古典理论认为使企业化的是企业家（entrepreneur），他们既是管理者（manager）又

本文的思想是，从“契约集”的角度看，两权分立是一种有效率的经济组织形式。抛

开企业家（entrepreneur）的概念，而把属于他的两个只能：管理（managing）和风险承担(risk

bearing)看作是“企业合同集”中的两个独立的要素。企业受到外部企业竞争的约束，可以促

进有效率地监督整个团队业绩和团队中各个成员业绩的机制的演变，企业经理人（manager）

也着企业内外部市场提供的机会和约束。

管理和风险承担

管理（management）:一种特殊的，协调各种投入（input）,并执行这些投入间达成

的合同（agreement）,这些活动都可以被概括为决策（decisionmaking）

风险承担者（riskbearer）:企业在生产期初租用一些生产要素，并就租赁合同达成一致，

则在期末支付。风险承担者实际上是通过租赁合同，接受每个生产期末总收入和总成本

间不确定、有可能为负的差额。

在生产初期，风险承担者不一定要投资，但是通常的情况是风险承担者在事前筹集一笔

（frontmoney），并用此来保证自己履行合同，比如生产活动所需的资本品和技术

1，通过这样的方式，风险承担和资本、技术所有权结合在了一起。

结合起来的“风险承担资本、技术所有权”可以被重新组合并卖给不同的群体。比如，

2，前者承担的风险比后者小。

债券（bonds）和普通股（commonstock）

3。每

资本所有权（ownershipofcapital）:不等于企业的所有权（ownershipofthefirm）

种生产要素都有自己的（eachfactorinafirmisownedbysomebody）。企业只是一个契约

集，这些契约不过是规定了投入品结合的方式（thewayinputsarejoined），并分配每种投入

品的收益（thewayreceiptsfromoutputsaresharedamonginputs）。从这个角度看，企业所有

权是个无关概念。

古典模型（所有权经营权合一）中，企业被定义为一个合同结构，并有如下特征（Alchian-

Demsetz,1972）a)联合投入品生产（jointinputproduction）b)有几个投入品所有者(several

1如果风险承担者还需要筹集资本品和技术，那之前租用的生产要素是否仅仅指

的是人力资本要素呢？

2风险承担被分散了很好理解，但是资本、技术所有权是怎么分散的呢？

3那企业所有权由什么决定？平常所说的风险投资者和股东有什么区别？

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