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问题和企业理论

本文主要探讨的是在两权分立的情况下,对人如何设计最有效的激励机制的问

题。主要观点是通过企业——经理间相互监督和董事会和外部——经理力市场

(直接)和资本市场(间接)以及外部接管(outsidetakeover)可能性(最终)的约束可以

解决。

问题的提出

古典模型中,企业的所有者即是其管理者,关注“以利润最大化为经营目标”;后来取而

代之的理论更注重“控制但不拥有企业、与古典模型中经济人假设几无相似之处的经理的动

机”;更近一些的文献则是抛弃了古典企业模型,但是在企业内分析人行为时,采用古

典模型中经济人的假设。在这样的理论下,企业被看作一系列生产要素组成的契约集,每种

要素都有自利的动机,这类文献强调在契约建立时的重要性。比如,企业被看作一个团

队,每个人都根据个人利益行动,但是,他们又认识到,他们运在某种程度上依赖于其

团队在和其他团队的竞争中能否存。

古典理论认为使企业化的是企业家(entrepreneur),他们既是管理者(manager)又

本文的思想是,从“契约集”的角度看,两权分立是一种有效率的经济组织形式。抛

开企业家(entrepreneur)的概念,而把属于他的两个只能:管理(managing)和风险承担(risk

bearing)看作是“企业合同集”中的两个独立的要素。企业受到外部企业竞争的约束,可以促

进有效率地监督整个团队业绩和团队中各个成员业绩的机制的演变,企业经理人(manager)

也着企业内外部市场提供的机会和约束。

管理和风险承担

管理(management):一种特殊的,协调各种投入(input),并执行这些投入间达成

的合同(agreement),这些活动都可以被概括为决策(decisionmaking)

风险承担者(riskbearer):企业在生产期初租用一些生产要素,并就租赁合同达成一致,

则在期末支付。风险承担者实际上是通过租赁合同,接受每个生产期末总收入和总成本

间不确定、有可能为负的差额。

在生产初期,风险承担者不一定要投资,但是通常的情况是风险承担者在事前筹集一笔

(frontmoney),并用此来保证自己履行合同,比如生产活动所需的资本品和技术

1,通过这样的方式,风险承担和资本、技术所有权结合在了一起。

结合起来的“风险承担资本、技术所有权”可以被重新组合并卖给不同的群体。比如,

2,前者承担的风险比后者小。

债券(bonds)和普通股(commonstock)

3。每

资本所有权(ownershipofcapital):不等于企业的所有权(ownershipofthefirm)

种生产要素都有自己的(eachfactorinafirmisownedbysomebody)。企业只是一个契约

集,这些契约不过是规定了投入品结合的方式(thewayinputsarejoined),并分配每种投入

品的收益(thewayreceiptsfromoutputsaresharedamonginputs)。从这个角度看,企业所有

权是个无关概念。

古典模型(所有权经营权合一)中,企业被定义为一个合同结构,并有如下特征(Alchian-

Demsetz,1972)a)联合投入品生产(jointinputproduction)b)有几个投入品所有者(several

1如果风险承担者还需要筹集资本品和技术,那之前租用的生产要素是否仅仅指

的是人力资本要素呢?

2风险承担被分散了很好理解,但是资本、技术所有权是怎么分散的呢?

3那企业所有权由什么决定?平常所说的风险投资者和股东有什么区别?

inputowners)c)

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