政策继续加码刺激经济及消费，持续看好食品饮料板块机遇.docx

目录

一、近期跟踪 6

二、成本指标变化：糖蜜持平，大麦价格环比下跌 8

三、本周市场回顾 11

板块整体表现：大盘下跌，食品饮料板块表现弱于大盘 11

按子行业划分：肉制品涨幅最大，预加工食品跌幅最大 11

按市值划分：50-100亿板块表现最优 12

沪股通、深股通标的持股变化 13

四、近期报告汇总 14

五、本周行业要闻和重要公司公告 15

行业要闻 15

重要公司公告 15

六、下周公司股东大会安排 15

图表目录

图表1：糖蜜现货价（元/吨） 8

图表2：大麦市场价（美元/吨） 8

图表3：生鲜乳价格（元/公斤） 8

图表4：白鲢鱼价格（元/公斤） 8

图表5：大豆市场价（元/吨） 9

图表6：白条鸡批发价（元/公斤） 9

图表7：猪肉价格（元/公斤） 9

图表8：白砂糖零售价（元/公斤） 9

图表9：铝合金价格（元/吨） 9

图表10：瓦楞纸出厂价（元/吨） 9

图表11：浮法平板玻璃市场价（元/吨） 9

图表12：棕榈油平均价（元/吨） 9

图表13：主要鸭副市场价格（元/公斤） 10

图表14：主要鸭副市场价格同比 10

图表15：以2013年1月1日为基期，食品饮料板块指数与上证综指走势对比(日变化) 11

图表16：申万各子行业一周涨跌幅排名 11

图表17：一周各子板块涨跌幅排名（%） 12

图表18：一周各子板块市场表现 12

图表19：市值划分板块一周涨跌幅% 13

图表20：按市值划分板块年初以来涨跌幅% 13

图表21：本周食品饮料沪深股通前十大活跃个股情况 13

图表22：下周安排 19

一、近期跟踪

1.1东鹏饮料（605499.SH）：高成长再超预期，盈利能力持续提升

核心观点

公司第二成长曲线东鹏补水啦高速放量，全年10亿收入可期，并推出鸡尾酒、茶饮料、椰汁等多款新品，均以高性价比优势切入市场，多品类表现亮眼。公司制定了以能量饮料为第一发展曲线，以电解质饮料、咖啡饮料为第二发展曲线，逐渐从单一品类向多品类综合饮料集团发展。公司终端网点不断拓展，团队积极性充足，持续加强销售终端的冰冻化陈列，单点产出不断提高，全国化布局不断深入。

事件

公司发布2024年前三季度业绩预增公告

公司24Q1-3营业收入124.0-127.2亿元，同比增长43.5%~47.2%归母净利26.0-27.3亿元，同比增长57.0%~64.9%，扣非归母净利25.5-26.8亿元，同比增长69.8%~78.4%。

公司单Q3营业收入45.4-48.5亿元，同比增长42.3%~52.4%，归母净利8.7-10.0亿元，同比增长58.8%~82.5%，扣非归母净利8.4-9.7亿元，同比增长64.8%~90.2%。蓄力未来，产能扩张，新品即将发布

简评

增长再超预期，高成长逻辑持续兑现

2024年1-9月公司始终“以动销指导相关的经营活动”作为公司的明确共识，持续推进全国化战略，通过精细化渠道管理，不断加强渠道运营能力，继续加强冰冻化建设，提高全品项产品的曝光率、拉动终端动销；同时，公司在夯实东鹏特饮基本盘，持续保持增长的基础上，积极探索多品类发展，培育新的增长点，为公司的持续增长注入了新的活力，从而进一步带动收入的增长。以预增公告中位数计算，公司Q3收入46.9亿元，同比增长47.3%，再次超出市场预期。东鹏特饮百亿收入后增势仍足，消费人群年轻化、白领化，全国化持续拓展，6月末公司终端网点超360万家。第二成长曲线补水啦高速放量，全年突破10亿可期，其他饮料同步高速增长，多品类战略取得成效，平台化矩阵渐成，全国化潜能进一步验证。

规模效应释放，利润增长超预期

以预增公告中位数计算，公司Q3归母净利润9.3亿，同比增长70.7%，归母净利率19.9%，同比提升2.7pcts公司Q3扣非净利润9.1亿，同比增长77.5%，扣非净利率19.4%，同比提升3.3pcts。公司利润增长超预期，预计主要系部分冰柜投放费用前置，大单品规模效应释放，整体费用率优化，带动公司盈利能力持续提升。

盈利预测与投资建议：国内能量饮料竞争格局激烈变革，东鹏通过全国化不断提升市占率，我们看好公司大单

品东鹏特饮持续放量。公司仍在全国化稳步拓展过程中，同时不断拓展第二成长曲线，极高的性价比与差异化成为市场开拓的有力抓手。我们预计公司2024-2026年营收分别为158.54/202.23/252.28亿元，同比增长41%/28%/25%，净利润分别为31.56/41.4