中国9月进出口数据点评：短期扰动因素致出口放缓.docx

汽车、船舶出口延续强劲增长。汽车、船舶是拉动本月出口增长的主要支柱，两者合计拉动出口增长2.7%。其中，汽车包括底盘出口同比增25.5%，虽较上月32.7%有所回落，但两年复合增速仍达到了35.2%，对9月出口贡献达到1.0%。从量价来看，汽车出口以价换量趋势有所

改善，其出口价格同比由上月的-5.4%转为3.2%，而出口量同比维持高增速在21.6%。船舶出口维持量价双增，9月出口同比增113.6%，且近乎来自价格贡献，船舶可预期的出口订单量有望将持续发挥出口压舱石的作用。

?除俄罗斯外，对各地区出口增速均出现回落。9月中国对俄罗斯增长由上月的10.5%进一步加速至17.4%，对出口增速贡献0.6个百分点。同时，对美国、欧盟出口增长虽有放缓，但仍维持正增速，对出口各有0.4个百分点的贡献；对东盟出口同比达7.0%，同比拉动出口增1.1%。主要拖累来自

对日、韩出口。其中，对日本出口增速降至-7.2%，对韩国出口增速降至-9.6%，分别拖累出口回落0.3和0.4个百分点。

?铁矿石、原油等产品进口回落是整体进口增速回落的主要拖累项。9月进口同比增速进一步降至0.3%，低于上月0.5%，且低于预期的0.6%。两年复合同比增速仍维持在-3.0%左右的水平，但单月环比有所回升，达到2%，上月为0.9%。1）分产品来看，能源和原材料进口跌幅进一步扩大。9月原

油进口同比降-11.1%，而铁矿石进口同比降-15.3%，合计拖累进口达2个百分点；汽车进口则是另一大拖累项，汽车包括地盘以及汽车零部件进口同比分别降19.1%和12.4%。2）分地区来看，9月，中国自澳大利亚、非洲及拉美等能源和原材料主要进口地的进口同比分别为-15%、-3.5%和-7.8%。同时，对日本进口同比跌幅有所扩大，由上月-1.7%扩大至-7.1%，仅对中国台湾地区的进口同比有所上升，由11.6%升至11.9%。

出口:1.6?进口:-0.5?图表1:中国进出口同比增速（美元计价） 图表2:中国进出口同比增速（人民币计价）

出口:1.6?

进口:-0.5?

出口:2.4?进口:0.3?% 出口同比增速（美元计价） 进口同比增速（美元计价）

出口:2.4?

进口:0.3?

资料来源:,

% 出口同比增速（人民币计价） 进口同比增速（人民币计价）

资料来源:,

图表3:中国出口增速环比与历史均值

2024中国出口增速环比 过去10年均值

资料来源:,

70.0%60.0%50.0%40.0%中国出口同比增速

70.0%

60.0%

50.0%

40.0%

中国出口同比增速

两年复合同比增速

30.0%

20.0%

10.0%

0.0%

-10.0%

-20.0%

-30.0%

资料来源:,

图表5:中国进口同比及两年复合同比

中国进口同比增速两年复合同比增速

中国进口同比增速

两年复合同比增速

60.0%

50.0%

40.0%

30.0%

20.0%

10.0%

0.0%

-10.0%

-20.0%

-30.0%

资料来源:,

图表6:中国贸易顺差（美元计价） 图表7:中国贸易顺差（人民币计价）

USD,十亿中国贸易差额同比增速,右轴 贸易差额（美元计价）,左轴

USD,十亿

资料来源:,

中国贸易差额同比增速,右轴 贸易差额（人民币计价）,左轴

人民币,十亿

资料来源:,

图表8:中国出口量价贡献情况

出口价格指数 出口数量指数 出口价值指数

图表9:中国出口价格与PPI走势

中国出口价格指数变动（滞后3个月） 中国PPI同比

20.0%15.0%10.0%

20.0%

15.0%

10.0%

5.0%

0.0%

-5.0%

-10.0%

25.0%

20.0%

15.0%

10.0%

5.0%

0.0%

-5.0%

-10.0%

-15.0%

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图表10:中国重