从化债、并购重组、市值管理、长期资金组合拳看环保行业有哪些投资机会.docx

目录

9月下旬以来利多资本市场政策频繁出台 5

1、化债：抓实化解地方政府债务风险，利于G端应收账款回款 6

2、并购重组：“并购六条”落地，上市公司并购包容度及流程效率有望提升 6

3、市值管理：发布《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》，多方面规范市值管理 7

4、长期资金：鼓励回购增持，着力完善长期资金入市制度 8

政策组合拳下环保行业有哪些看点？ 9

化债背景下优选可受益的财政预算内优质资产标的 9

并购整合产业链，产业升级绘制第二成长曲线 12

回购+分红，加强股东回报提升上市公司投资价值 16

细化两类企业市值管理，激励计划彰显企业信心 19

投资策略：关注符合政策鼓励方向的龙头企业 24

风险提示 25

图表目录

图1：重点指数涨跌幅情况（2023/10/09-2024/10/17） 5

图2：各行业区间涨跌幅（2023/8/17-2023/8/29） 10

图3：水务、垃圾焚烧绝对收益核心逻辑 12

图4：国内垃圾焚烧企业已投运产能分布（截至2024年2月） 13

图5：粤丰环保垃圾焚烧产能（吨/日） 13

图6：瀚蓝环境垃圾焚烧产能（吨/日） 13

图7：龙净环保新能源项目布局历程 14

表1：国新办会议化债相关表述 6

表2：《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》具体内容 7

表3：《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》具体内容 8

表4：《关于推动中长期资金入市的指导意见》具体内容 8

表5：部分地区政府性债务资金投向情况（2022年） 9

表6：板块涨跌幅前列个股情况（2023/7/17-2023/10/11） 10

表7：龙净环保三个绿电项目利润测算 14

表8：2024年环保企业回购情况一览 16

表9：2023年环保行业股息率相对较高的标的（2024/10/17） 18

表10：环保行业长期破净企业一览（2024/10/17） 19

表11：环保行业当前破净企业情况一览（2024/10/17） 19

表12：2023年10月以来环保上市公司股权激励情况 21

表13：2023年10月以来环保上市公司员工持股计划情况 22

表14：环保公司盈利预测与估值（2024-10-17） 24

9月下旬以来利多资本市场政策频繁出台

背景——多项政策共促市场大涨：

月24日至9月30日期间万得全A、环保(长江)指数累计涨幅达26.03pct、23.52pct，多项利多资本市场的政策文件落地，市场表现良好：

9月24日上午，国新办举行新闻发布会介绍金融支持经济高质量发展有关情况，会议中中国证监会主席吴清对当前资本市场发展情况做出介绍，并提及“将发布关于推动中长期资金入市的指导意见”、“将发布关于促进并购重组的六条措施”等促进资本市场发展政策；

叠加发布会中中国人民银行行长潘功胜宣布“降低存款准备金率和政策利率，并带动市场基准利率下行”、“降低存量房贷利率，并统一房贷的最低首付比例”、“创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展”三项政策，当日资本市场整体情绪向好，9月24日万得全A、环保(长江)指数分别上涨4.03pct、4.18pct；

9月24日晚，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》及关于就《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》公开征求意见的通知；

9月26日，中共中央政治局会议再次提及“要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市”，当晚中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》。

月12日，国新办新闻发布会就化债相关情况进行表述，提出“拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务”，利于地方政府相关企业回款，10月14日（发布会后首个工作日）万得全A、环保(长江)指数分别上涨2.57pct、4.04pct，带动板块继续上行。

下面将对四项重点政策进行分析。

图1：重点指数涨跌幅情况（2023/10/09-2024/10/17）

20%

15%

10%

5%

0%

-5%

-10%

-15%

-20%

-25%

2023年10月2023年11月2023年12月2024年

2023年10月

2023年11月

2023年12月

2024年1月

2024年2月

2024年3月

2024年4月

2024年5月

2024年6月

2024年7月

2024年8月

2024年9月

2024年10月

环保(长江) 万得全A 上证指数 深证成指 沪深300

资料来源：，

1、化债：抓实化解地方政府债务风险，利于G