行业专题报告：北斗芯片产业分析(201806) .pdfVIP

北斗芯片产业分析

——军工行业专题报告

东

兴

证

券投资摘要：

股

份北斗芯片通常指可以接收由北斗卫星发射的信号，从而完成定位导航功能的芯

片组，包含射频芯片、基带芯片以及微处理器。基带芯片是导航接收机的核心

有器件，其功能和性能通常决定了整机的性能指标，其主要功能是完成对指定卫

限星信号的捕获、跟踪、数据解调，并给出卫星信号的伪距、载波相位等测量信

公息。

司

北斗芯片直接决定了导航产品的性能优劣，未来将朝着单芯片集成化、高精度、

证高动态等方向发展。导航芯片的优劣很大程度上决定了卫星导航产品的性能，

券芯片技术更直接关系终端体积、重量、成本和性能，也直接影响北斗下游产业

研发展，将朝着集成化、低功耗、高精度、高动态等方向发展。单芯片集成化是

究将射频芯片、基带芯片和微处理器合而为一的单芯片可以提高产品的性能和可

报靠性、降低体积、功耗和成本；高精度、高动态则将解决制约北斗卫星导航系

告统军民大规模应用的重大瓶颈。

从‚有机无芯‛到逐步突破，我国北斗芯片已成功迈入28nm时代。直到2008

年2月，我国第一颗自主开发的完全国产化的北斗卫星导航基带处理芯片‚领

航一号‛才在上海宣布研发成功，在此之前北斗接收终端机的芯片都为美国企

业提供；2012年北斗二号完成亚太覆盖的时候，北斗的应用在很大程度上被

芯片所限制，‚有机无芯‛一度成为北斗产业的发展瓶颈。经过5年的发展，

目前芯片工艺已由0.35微米提升到28纳米，总体性能达到甚至优于国际同

类产品。

芯片为基，将撬动中下游千亿广阔市场。随着北斗芯片技术的逐步成熟和全球

组网加速，北斗产业链将逐步成熟，上中下游将呈现1:4:5的较为稳定的产业

链产值分布结构。预计到2020年，上游的数据、芯片、模块类产值在整个产

业链的占比稳定在10%左右，产值约400亿元；中游的系统集成及终端集成

产值在整个产业链的占比约为40%，终端产品质量和用户量将有巨大飞跃，

产业国际竞争力将大幅增强；下游的运营服务产值贡献预计达到总产值的

50%，应用服务水平也将大幅度提高。

推荐标的：振芯科技（在北斗关键元器件领域布局早、实力雄厚，多次承担国

家级北斗关键元器件研发项目）、华力创通（北斗导航领域已形成从芯片到模

块、终端及应用服务端的全产业链布局，是民用通导一体化芯片核心技术的唯

二供应商、终端生产资质的唯四之一）、合众思壮（收购国际前三的高精度板

卡厂商Hemisphere的高精度资产奠定技术基础，外延并购完善产业链布局、

切入多行业应用领域，军用自组网和公安系统集成业务进入业绩爆发期）、北

斗星通（自主北斗芯片于2015年获得国家科技进步奖，2017年率先推出28nm

最小尺寸GNSS芯片，目前唯一获得国家集成电路产业大基金入股的北斗芯

片公司）。

风险提示：北斗系统全球组网进度不及预期；行业竞争加剧。

行业重点公司盈利预测与评级

简称EPS(元)PEPB评级

敬请参阅报告结尾处的免责声明

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