纽威股份工业阀门龙头，全球化布局享下游高景气.docxVIP

目录

TOC\o1-2\h\z\u纽威股份：工业阀门领军企业，下游多领域拓展 1

深耕工业阀门领域，成为全套阀门解决方案供应商 1

业绩稳步增长，盈利能力保持稳定 4

实际控制人持股比例高，股权结构集中稳定 5

工业阀门700亿美元市场，多下游共振上升 6

全球阀门市场超700亿美元，下游应用广泛 6

竞争格局高度分散，龙头企业市占率低 8

传统行业国产替代空间大，高端市场高景气引领增长 11

行业+客户持续拓宽，高景气赛道助力成长 26

技术+品牌+渠道，构筑业绩护城河 26

产业链垂直整合，高景气赛道助力成长 28

国内外双轮驱动，全球化布局优势凸显 32

盈利预测与估值 33

盈利预测 33

相对估值 34

风险提示 35

图目录

图1：纽威股份已是国内头部阀门制造商，全产业链布局成熟完备 1

图2：2023年，公司工业阀门业务营收占比为92.4% 3

图3：2023年，公司各产品线毛利率提升 3

图4：2024H1，公司实现营收28.4亿，同比+17.1% 4

图5：2024H1，公司归母净利润4.9亿，同比+45.0% 4

图6：2024H1，公司毛利率、净利率整体提升 5

图7：2018年以来公司期间费用率整体呈现下降趋势 5

图8：实际控制人王保庆、席超、陆斌、程章文合计持有公司53.96%股权 5

图9：阀门产业下游广泛分布于化工、炼油、电力、水处理等众多领域 7

图10：预计到2026年，全球工业阀门市场将达923亿美元 8

图11：预计到2026年，中国工业阀门市场将达182亿美元 8

图12：2024年1-8月，中国阀门进口金额为53.6亿美元 8

图13：2023年，中国进口阀门均价是出口阀门的2.7倍 8

图14：全球阀门市场竞争格局分散（2021年top10市占率） 9

图15：2023年，纽威股份、伟隆股份海外出口占比高 9

图16：2021年，全球阀门市场下游行业分布情况 11

图17：2021年，中国阀门市场下游行业分布情况 11

图18：我国石油石化、基础化工板块资本开支投资同比变化 12

图19：2022年以来，国际原油价格维持在较高水平（美元/桶） 13

图20：公司海外业绩走势与国际油公司龙头资本开支存在关联 14

图21：公司国内业绩走势与“三桶油”资本开支存在关联 14

图22：控制阀一般由执行机构、阀体和阀门附件组成 14

图23：2021年，控制阀在石化化工领域占比39.3% 15

图24：2023年，中国控制阀下游石化化工行业占比37.4% 15

图25：2023年，中国控制阀市场规模达470亿元 16

图26：2023年，中国控制阀TOP50销售为380.5亿元 16

图27：2023年，中国控制阀TOP50进口率为58.4% 16

图28：2023年，中国控制阀TOP50销售国产率为41.6% 16

图29：截至2024年上半年，全球海工市场订单72座/艘 17

图30：全球潜在的FPSO、FLNG订单需求景气度高 17

图31：FPSO油田群开采模式示意图 17

图32：2023年，全球上游勘探开发资本支出5676亿美元 18

图33：2023年，全球上游海上勘探开发资本支出1235亿美元 18

图34：全球FPSO订单数量与油价关联度高 18

图35：2022-2023年，全球FPSO订单完成数明显提升 18

图36：2023年全球累计FPSO数量为216艘 19

图37：截至2023年，全球FPSO手持订单约28艘 19

图38：FLNG模块布局示意图 19

图39：截至2023年，全球LNG运输船手持订单为339艘 20

图40：现有LNG运输船手持订单集中2028年之前交付 20

图41：全球LNG运输船2023年手持订单竞争格局 22

图42：全球LNG运输船2023年新签订单竞争格局 22

图43：2023年，中国核电阀门市场规模约82亿元 25

图44：我国核电阀门国产化率目前约70-80% 25

图45：2000-2023年，中国在运行核电机组数量情况 26

图46：2005-2024M8，中国历年核准核电机组数量情况 26

图47：2024H1，公司研发费用支出同比增长18.2% 27

图48：2023年，公司研发人员数量为352人 27

图4