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DOI:10.13546/j.cnki.tjyjc.2024.01.025

财经纵横

数字金融与企业ESG表现：效应、机制与“漂绿”检验

1,21,3

温亚东，陈艳

（1.东北财经大学会计学院，辽宁大连116025；2.安徽财经大学会计学院，安徽蚌埠233030；

3.中国内部控制研究中心，辽宁大连116025）

摘要：文章利用2011—2021年沪深A股上市公司数据，从影响效应、传导机制、调节效应及经济后果四个

方面对数字金融与企业ESG表现的关系进行检验。研究发现：（1）数字金融发展显著提升了企业ESG表现。（2）

在合理、有效的金融监管约束下，数字金融对企业ESG表现的提升作用更加明显。（3）数字金融通过提高环境合

规性、缓解融资约束、改善信息不对称及减少委托代理四个渠道提升企业ESG表现。（4）数字金融在国有企业、

重污染企业、高度市场竞争环境及机构投资者持股情况下对企业ESG表现发挥更强的驱动作用。（5）企业ESG

表现能够抑制温室气体的排放，我国企业ESG不存在“漂绿”现象。

关键词：数字金融；企业ESG表现；金融监管；融资约束；ESG“漂绿”

中图分类号：F830.2；F276.6；X322文献标识码：A文章编号：1002-6487（2024）01-0142-06

了金融市场成熟度对企业可持续发展活动的影响[9]，然而，

0引言鲜有文献直接探讨数字金融对企业ESG表现的影响。二

者之间的作用机制也尚不明晰，亟待深入研究。

在我国实现生态文明建设整体布局、绿色发展理念、基于此，本文依据合法性理论、资源依赖理论和外部

经济高质量发展以及“碳达峰”“碳中和”目标推动下，ESG治理理论，实证检验数字金融的发展对企业ESG表现的影

（Environmental，SocialandGovernance）概念的地位在我国响。依据合法性理论及竞争理论分析金融监管在数字金

快速提升。ESG引导企业将环境、社会和治理整合到商业融与企业ESG表现之间发挥的调节效应。从环境合规性、

模式中，借助市场化、内生化的驱动模式，很好地解决了企融资约束、信息不对称和委托代理角度，探讨数字金融对

业碳排放的外部性问题。根据MSCI（摩根士丹利）评级数企业ESG表现的影响机制。并基于企业特质、行业特征、

据，2022年82.06%的A股头部公司ESG表现不及全球同市场环境及外部治理角度分析数字金融对企业ESG表现的

业平均水平。这一状况有可能成为我国企业融入“国际大影响差异，最后对企业ESG是否存在“漂绿”现象进行检验。

循环”的障碍，甚至影响国家“双碳”目标的实现。企业开

展可持续发展活动需要调动大量资金，需要改变现有资源1理论分析与研究假设

配置激励机制，亟须更有效率、更具创新性的金融体系来

支持[1]。数字金融为传统金融带来新的商业机会，为经济1.1数字金融与企业ESG表现的关系

社会持续健康发展提供强大动力[2]。那么，数字金融能否在环境效应方面，数字金融可以通过创业效应、创新效

对企业ESG表现产生促进作用？金融监管在数字金融与应和产业升级促进区域污染减排；也可以通过缓解融资约

企业ESG表现之间发挥何种作用？束和促进绿色创新提升上市公司的环境绩效水平[10]。数字

现有关于企业ESG表现的影响因素的文献主要探讨金融对制造业上市公司碳强度具有“先促进、后抑制”的非

高管特征、公司特征、治理特征等微观企业特