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绿色金融

企业ESG信息披露同群效应研究：

主动模仿还是被动反应？

1,21

赖妍，刘微微

（1.江西理工大学经济管理学院，江西赣州341000；2.江西金融发展研究院，江西南昌330013）

摘要：以2009—2022年我国A股非金融类上市公司为研究样本，考察ESG信息披露地区和行

业同群效应的存在性，并进一步探究其作用机理、异质性及经济后果。实证结果表明：（1）ESG

信息披露存在显著的地区和行业同群效应，其中，社会学习和竞争压力是形成企业ESG信息

披露行业同群效应的主要原因，而竞争压力是企业ESG信息披露地区同群效应形成的主要原

因；（2）异质性分析发现，在媒体关注度较低和所处市场化程度较低地区的企业中，ESG信息

披露的同群效应更显著；（3）经济后果研究表明，ESG信息披露同群效应有利于降低债务融资

成本、经营风险以及盈余管理程度。研究结论有助于理解ESG信息披露的动因，同时为进一

步提高ESG信息披露水平、完善ESG信息披露机制和制定ESG信息披露标准指引提供了新思路。

关键词：ESG信息披露；同群效应；社会学习；动态竞争

文章编号：1003-4625（2024）03-0082-14中图分类号：F832.5文献标识码：A

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一、引言与文献综述度压力、地方政府债务、政府采购、城市数字经

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党的二十大报告明确指出，高质量发展是全面济发展；内部动因包括偿债能力、盈利能力和资本

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建设社会主义现代化国家的首要任务，推动经济社结构、研发投入、党组织治理、国有资本参股、

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会发展绿色化、低碳化则是实现高质量发展的关键企业数字化转型等。不难发现，以往有关企业ESG

环节。ESG包含环境（Environmental）、社会（Social）信息披露的动因研究大多将公司视为单独决策与行

和治理（Governance）三个方面，能有效地平衡经济、动的个体，鲜有研究考虑不同企业ESG信息披露决

环境和社会发展的需求，与我国提出的高质量发展，策之间的相互影响。基于此，本文拟放宽企业独立

实现“双碳”目标等高度契合。华证ESG评级数据决策的假设，考虑企业决策与同群企业的相互影响，

显示，我国披露ESG信息的上市公司数量由2009年以探究企业ESG信息披露的动因。

的1565家增长至2022年的4964家，披露率由越来越多的学者关注上市公司行为决策的同群

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89.17%提高至96.37%，但是平均ESG披露水平却效应，在企业投融资、创新、违规、数字化转

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增长相对缓慢，仅由4.08提高至4.18，这与上市公司型、社会责任及信息披露等领域展开了研

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ESG披露水平的最高值8