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双汇发展高派现股利政策的动因分析

摘要

股利政策通常被认为是对企业能帽实现长远发展而进行的重大财务决策，能够给广

大投资者和公司带来直接的社会经济效益。近年来，大部分企业进行股利分配的方式均

为现金分红，且企业发放的现金股利金额越来越高，出现了高派现现。分析企业实行

高派现政策背后的动因，确保上市公司在能够在其股利分配上做到更加规范，保障广大

投资者利益，这也是我们在当前市场经济增长过程中的主要任务之一。

河南双汇投资发展股份有限公司（简称“双汇发展〃）上市之后不以就保持着现金

分红政策，同时现金额量不断上升，从而引起了社会各界的广泛关注。本文基于一鸟在

手理论、信号传递理论以及生命周期理论，采用文献研究法、财务比率分析法和案例分

析法相结合的方式，研究了双汇发展高派现股利政策下的动因及积极与消极影响，同时

引入同行业上市公司进行对比分析，发现双汇发展实施高派现股利政策后的动因包括内

部因素及外部因素：良好的财务能力，股权结构的变化，相关政策的引导等。最后归纳

总结双汇发展制定高派现股利政策的双面影响，并给出相关建议。

关键词：股利政策；双汇发展；高派现

目录

1引言1

2股利政策的相关理论和文献综述1

2.1股利政策的概念1

2.1.1相关概念1

2.1.2股利政策的种类2

2.2高派现股利政策的界定2

2.3高派现的相关理论2

2.3.1在手之鸟理论2

2.3.2生命周期理论3

2.3.3信号传递理论3

2.4文献综述3

3双汇高派现股利政策的案例介绍4

3.1双汇集团简介4

3.2股权结构与股利分配情况4

3.2.1双汇发展的股权结构4

3.2.2双汇发展历年股利分配情况5

3.3公司股利分配与同行业企业对比分析6

3.4双汇发展高派现股利政策的评价7

3.4.1双汇发展高派现政策的正面影响7

3.4.2双汇发展高派现政策的负面影响7

4双汇发展实行高派现股利政策原因分析及评价8

4.1公司内部原因8

4.1.1良好的财务状况8

4.1.2股权结构的影响11

4.1.3处于成熟期且投资机会少12

4.2外部原因12

4.2.1向市场传递积极的股利信号12

4.2.2国家政策导向12

5结论与建议13

5.1结论13

5.2建议13

参考文献14

1引言

股利政策是企业财务决策之一，对于企业来说是十分重要的，因此合理的股利政策

是必不可少的。近年来，随着相关政策的推出，进行高派现的企业逐渐增多，且其分红

金额也越来越高，企业利好的信息可以吸引投资者加入，提高公司的市场价值。当然，

实现高派现股利政策也有弊端，例如分红过高现金流减少、存在利益输送等问题。

本文以双汇发展为例，对高派现股利政策进行分析介绍。双汇发展在食品加工行业

中被称为“现金奶牛〃，是较为经典的实施高额现金分红的企业，可以为其他上市公司

制定股利政策提供借鉴意义。本文结合双汇发展近年来的股权结构、经营盈利能力、负

债情况和外部环境影响等，分析双汇发展实施高额现金股利政策的动因，并作出相关评

价。同时发现其实施高额现金分红时所出现的股利支付率不稳定、股东利益输送等问题,

并以此提供建议。

本文主要使用以下三种方法进行分析：文献研究法，通过查阅公司股利政策相关方

面的文献资料，从理论上梳理影响因素、动因等。财务比率分析法，通过近几年的财务

报表整理计算各项财务指标，结合行业平均值，并纵向与横向分析其变化的趋势和原因。

案例分析法，基于背景，本文以双汇发展有限公司为例介绍分析，提出相关结论与建议。

本文的论述思路主要分四个部分：首先，提出引序，介绍选题背景、通过什么样的

方式研究和论文大致框架等。其次，介绍高派现股利政策的相关基本理论和文献综述。

再次，双汇高派现股利政策的案例介绍，分析其股权结构组成、股利政策等。然后，从

内部和外部原因去分析双汇发展实施高派现股利政策的动因，评价其产生的积极影响和

消极影响。最后，针对双汇实施高