泰和新材业绩短期承压，芳纶涂覆隔膜打造新的增长极.docx

正文目录

一、泰和新材：芳纶龙头企业 3

1、泰和新材：国内芳纶龙头企业 3

2、氨纶价格走低拖累业绩 4

二、氨纶行业供需格局失衡，价格底部震荡 5

三、芳纶应用领域持续拓展，需求有望持续增长 9

四、布局增量业务，打造新的利润增长点 10

五、风险提示 12

图表目录

图1：公司营业收入及增速 4

图2：公司归母净利润及增速 4

图3：公司收入分产品占比 5

图4：分产品毛利率情况 5

图5：公司毛利率、净利率水平 5

图6：氨纶产业链上下游 6

图7：氨纶行业产能及增速 6

图8：氨纶行业产量及增速 6

图9：氨纶行业表观消费量及增速 7

图10：氨纶进出口量及增速 7

图11：氨纶工厂总库存（吨） 7

图12：氨纶价格及价差 8

图13：芳纶产业链上下游 9

图14：泰和新材历史PEBand 13

图15：泰和新材历史PBBand 13

表1：公司氨纶主要产品及用途 3

表2：公司芳纶主要产品及用途 3

表3：国内氨纶主要生产企业现有产能及在建产能（万吨/年） 8

附：财务预测表 14

一、泰和新材：芳纶龙头企业

1、泰和新材：国内芳纶龙头企业

公司是国内芳纶龙头企业。公司业务横跨绿色化工、高端纺织、高性能纤维、新能源材料等众多产业领域，是中国首家氨纶、间位芳纶、对位芳纶、芳纶纸生产企业，全球首家智能纤维生产企业，Ecody?纤维绿色染整处理技术的

开创者。目前，间位芳纶、芳纶纸产能居全球第2位，对位芳纶产能居全球

第3位，氨纶产能居全球第5位，产品服务于纺织、医疗、信息、交通、环保、应急等几乎所有的国民经济各相关领域。

公司是国内氨纶主要生产企业。公司是国内首家氨纶生产企业，目前产能居国内前五位，分布于烟台及宁夏两个基地。公司纽士达?氨纶具有高伸长、高回弹性能，产品品种丰富、规格齐全，可生产黑色氨纶、耐氯氨纶、阻燃

氨纶、耐高温氨纶、超细氨纶、粗旦高伸长氨纶等多品种，满足大客户定制和市场差异化需求，主要应用在纺织领域及医疗卫生领域，用于增加织物的弹性，在纺织领域已得到了普及应用。

产品 特点及用途表1：公司氨纶主要产品及用途

产品 特点及用途

纽士达?氨纶 具有高伸长、高回弹的特点，广泛用于服装、内衣、医用绷带、口罩、纸尿裤以及其他产业用纺织品领域，可满足美观及舒适性要求。

资料来源：公司公告、

氨纶价格持续走低，公司盈利承压。2024年上半年公司持续推进技术迭代革新和研发创新，生产成本有所降低；实现差异化产品产业化，提升盈利能力。随着新产能的逐步投产，积极推行客户开发、领域拓展、降库存方案，密切

关注市场动态，不断优化产品结构，强化市场布局，2024年上半年公司氨纶产品产销量、营业收入均较上年同期有所增长，但由于销售价格持续走低，利润空间进一步被压缩，氨纶业务出现较大亏损。

2004年，公司在国内率先实现了间位芳纶的产业化生产；2011年，公司在国内率先实现了对位芳纶的产业化生产；2023年，公司在全球率先推出生物基芳纶和再生芳纶，千万平级芳纶涂覆生产线也实现连续稳定的运转。通过近二十年的持续研发和不断布局，公司已成为全球规模领先、品种结构齐全的龙头企业之一。

产品 特点及用途表2：公司芳纶主要产品及用途

产品 特点及用途

泰美达?间位芳纶 具有阻燃、耐高温等特点，广泛应用于个体防护、环境保护等领域。泰普龙?对位芳纶及其制品 具有高强度、高模量等特点，广泛应用于光缆、汽车、安全防护等领域。

资料来源：公司公告、

芳纶产销量持续增长。2024年上半年，面对错综复杂的竞争格局和新产能的逐步释放，公司通过降低生产成本、优化产品结构，为客户提供品种更加丰富的产品；围绕核心大客户进行深度开发和挖掘，发挥资源整合的优势，实

现产品协同销售，有效保持高端市场占有率，同时提升工业市场份额。对位

芳纶全力保障大客户订单，稳定市场份额，推动集团化采购，为实现销量提升构建渠道。同时顺应全球化发展趋势，进一步完善全球营销网络布局，国际化进程加速实施。2024年上半年公司芳纶及其制品的产销量同比上升，但销量的上升和成本的下降尚不足以弥补价格下降产生的损失，盈利能力亦有所减弱。

2、氨纶价格走低拖累业绩

氨纶价格持续走低拖累业绩。2023年实现收入39.25亿元，同比增长4.67%，归母净利润3.33亿元，同比下降23.59%，扣非归母净利润2.35亿元，同比下降25.79%；2023年公司各产品产量均实现较大增长，芳纶产品随着产能逐步释放，利润稳步提升，但由于氨纶价格低迷叠加公司新产能投放较多，利润受到挤压，芳纶业务的增长不足以弥补氨纶业务的下滑，导致利润有所下降。

2024年前三季度公司实现收