纺织服饰行业运动鞋服：2024Q3终端营运稳健，上游格局优化.pdf

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内容目录

1.短期跟踪：三季度流水略有波动，运营仍然稳健3

2.全球表现：Nike/adidas表现分化，小众垂类运动品牌高增长5

2.1两超：Nike短期业绩低迷，adidas2024年经营表现持续超预期5

2.2多强：垂类小众运动品牌快速增长，Deckers、AmerSports业绩靓丽6

3.供应链趋势：运营趋于健康，上游供应链集中度持续提升9

3.1短期：库存管理趋于健康，带动制造商2024年订单稳步增长9

3.2中长期：对供应链快反、稳定的需求增强，订单向头部制造商集中10

4.盈利预测与投资建议：推荐板块低估值优质标的12

风险提示14

图表目录

图表1：运动品牌终端流水增速（%）3

图表2：运动公司盈利预测表（亿元，%）4

图表3：adidas2022~2024Q2营业收入及增速（亿欧元，%）5

图表4：adidas2022~2024Q2净利润（亿欧元）5

图表5：adidas2022~2024Q2存货及增速（亿欧元，%）5

图表6：adidas2024Q1~2024Q2分地区营收表现（%）5

图表7：FY2023~FY2025Q1Nike营收表现（百万美元，%，报表层面）6

图表8：FY2023~FY2025Q1Nike净利润表现（百万美元，%，报表层面）6

图表9：FY2023~FY2025Q1公司库存表现（百万美元，%，报表层面）6

图表10：FY2023~FY2025Q1Nike品牌分地区营收增长表现（%，货币中性）6

图表11：重点国际运动鞋服公司收入及指引8

图表12：重点国际运动鞋服品牌公司库存周转天数及同比变化情况9

图表13：丰泰企业2024年1月至9月单月营收及YOY（新台币亿元）10

图表14：裕元集团2024年1月至9月制造业务营收单月同比10

图表15：服饰制A股重点公司2024Q1~Q3业绩情况前瞻10

图表16：FY2017-2023Adidas独立供应工厂数量/Nike服装类供应商数量（个）11

图表17：FY2014-2023Nike服装前五大及鞋类前四大供应商占比11

图表18：FY2023Nike及Adidas服装类产品生产所在地分布11

图表19：2023年申洲国际/华利集团/丰泰集团/裕元集团分地区产量占比11

图表20：重点公司估值表（亿元，%，倍）13

P.2请仔细阅读本报告末页声明

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