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A股策略
目录
1.游戏驿站案例复盘4
2.我们的思考10
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共12页简单金融成就梦想
A股策略
图表目录
图1：游戏驿站2019年下半年至2020年走势和关键事件5
图2：“咆哮小猫”在互联网展示的累计投资收益、累计投资收益率6
图3：2019-2020年，游戏驿站做空交易较为拥挤，并在行情演绎阶段迅速回落.7
图4：WSB论坛评论量和发帖数在2021年1月28日到达高峰8
图5：游戏驿站2021年年初走势和关键事件8
图6：游戏驿站2021年2-4月走势和关键事件9
图7：游戏驿站2024年5-6月走势和关键事件9
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共12页简单金融成就梦想
A股策略
居民能够获得的真实无风险利率下行，居民提升权益配置比例有很大空间，是这
个时代的背景。2020-21年居民主要通过公募基金提升权益配置比例，但现阶段公募
调整期未过，9月24日行情以来，居民增配股票的方式有了新变化，ETF规模扩张是
一个重要方式，公募被动产品相对主动的影响力显著提升。同时，自媒体繁荣的时代，
互联网平台、社区论坛中部分观点对中小投资者的影响力前所未有，成为中小投资者
投资的重要参考。这种投资案件的形成方式，不免让大家想起美股中小投资者定价游
戏驿站的案例。本文我们就通过案例分析的方式，来讨论中小投资者“自发”的投资
案件如何形成，如何演绎。
机构投资者在基本面分析上的优势已经有效累积，我们的基本面趋势投资方法论，
是与机构投资者偏好匹配的分析框架。但当市场的边际交易资金，并非主要基于基本
面定价，那么行为金融特征对市场的影响(特别是中短期影响)就会明显增加。这就是这
一次开启新型金融系列报告的出发点。实际上，在我们看来，行为金融研究早已贯穿
于我们已有方法论的方方面面。思考市场预期在不同类别投资者分布，始终都是我们
方法论的重要部分。不同投资者，预期演绎的规律不同，落实到市场交易行为上则可
能天差地别。曾经中小投资很难对定价产生显性影响，所以中小投资者预期演绎的规
律，博弈行为并不是研究的核心内容。而现在，中小投资者在股票定价的权重提升，
我们将中小投资者的预期演绎规律纳入体系，行为金融的权重自然提升。
1.游戏驿站案例复盘
在复盘游戏驿站案例之前，我们先简要介绍几个关键词：
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