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第23卷 第3期广东轻工职业技术学院学报Vol. 23  No. 3

2024年6月JOURNAL OF GUANGDONG INDUSTRY POLYTECHNICJun. 2024

基于EVA模型的医药企业价值评估研究*

——以昆药集团为例

12*

黄颜佳，周小平

（1.广西科技大学，广西柳州545000；2.广东轻工职业技术大学，广东广州510300）

摘要：昆药集团股份有限公司代表了当今社会先进中药企业的发展水平，也是我国

高新技术产业的重要组成部分。为了更好地评估医药企业价值，基于EVA估值模型理

论，选取昆药集团年度财报数据，引入灰色预测模型对昆药集团未来营业收入进行预

测，构建以EVA模型为基础，并考虑ESG因素的价值评估模型，进而得到考虑ESG

因素后的企业价值，对企业价值进行了有效评估和客观衡量。研究结果表明，考虑

ESG的EVA价值评估模型的误差率在合理区间内，验证了EVA模型对医药企业的价

值评估的可行性，可为今后医药企业价值评估提供帮助。

关键词：EVA模型；企业价值评估；医药企业；ESG

中图分类号：F406.7；F426.72文献标识码：A文章编号：1672-1950（2024）03-

0020-09

据国家信息中心数据显示，2023年前三季1相关理论研究

度，医药生物行业上市公司实现营业收入1.76

［1］1.1EVA相关理论研究

万亿元，同比增速9.0%。昆药集团股份有限

经济增加值（EVA）是指企业将会计项目调

公司（简称：昆药集团）作为高新技术行业中具

整后计算出的税后净利润扣除债务资本成本以及

有代表性的企业，通过开拓创新平台进一步促进

权益资本成本之后企业创造的真实利润。随着经

了中国医药事业的可持续发展。

济社会系统发展越来越完善以及成熟，EVA价

医药企业往往存在着高风险、高投资、高回

值评估模型在医药企业的价值评估中也得到了广

报、研发成本高等特点，在未来同金融、投资机

泛应用。高绍福，王瑾学者（2018）将127家

构等开展投融资活动的可能性较高，因此，对

医药上市公司为数据样本，引入Pearson相关性

医药企业进行分析和评估是有必要的。本文结合

分析，得出EVA比传统财务指标更具业绩解释

医药企业发展情况，通过考虑ESG因素后建立［2］

能力，也更能反应医药行业绩效的有效性。潘

EVA模型，并引入灰色预测模型对昆药集团企

鹏杰，雷丽娟（2023）以EVA法对H医药股份

业价值进行评估和分析，为企业价值管理提供决