投资项目评价 第7版 课件 第7章 投资项目的财务评价.pptx

第7章

投资项目的

财务评价;第一节财务评价概述;（二）两种财务评价

影响投资项目经济效果的因素来自以下两个方面：

1．由项目方案本身的特性所决定的因素──项目本身的技术方案、规模、市场条件等一经决定，项目的投资、产量、成本、价格等也就得以确定，它们是是影响项目经济效果的主要因素。

2.由融资方案（条件）决定的因素──项目资金的来源及构成比例、借贷资金的偿还方式，它们影响项目的现金流,因此而影响项目的经济效果,;分两步走;(三）财务评价的作用：

1.考察和项目的盈利能力、财务生存能力等

（1）通过融资前分析（不考虑融资条件），考察项目（方案）本身的盈利能力

判断：A.项目本身财务可行性；

B.方案的优劣（初步决策）；

（2）通过融资后分析（考虑项目在融资条件下）考察融资方案的盈利能力；

判断：A.融资方案合理性（融资决策）

B.做出最终决策

（3）考察项目的生存能力（财务可持续性）；

（4）考察项目的偿债能力；

（5）考察项目的利润与利润分配情况；

(6)考察各投资方的盈利能力。

;;;基本报表

1项目投资现金流量表——融资前盈利能力分析

2项目资本金现金流量表——融资后盈利能力分析

3投资各方现金流量表——投资方盈利能力分析

4.利润与利润分配表——项目利润和利润状况分析

5.财务计划现金流量表——项目生存能力分析

6.资产负债表——项目偿债能力（三率）分析

7.(长期）借款还本付息计划表——偿债能力（2个备付率）分析;辅助报表基础报表;三.财务评价的价格、汇率和计算期

（一）价格

1.采用以市场价格体系为基础的预测价格

2.影响市场价格变动的因素

（1）相对价格变动因素（政策、供求关系、生产率变化）

（2）商品和服务价格总体上涨——inflation（需求拉动论、成本推动论、过分就业论、过多货币发行论）

3.对市场价格变动的简化处理

原则上两类因素都要考虑

但简化为：

（1）建设期：较长的建设期不考虑通货膨胀；

较短的建设期以预留涨价预备费的形式考虑。

（2）运营期：一般使用预测到运营期初的价格，以后各年采用不变价格（不考虑通货膨胀）

但应对物价总体变化对评价指标的影响进行敏感性分析

;4.一般定价方法

（1）价格比较稳定的可参考国际同类产品进口价。

出厂价目标市场国际进口价

运费、贸易费（终点价）运费、贸易费

基本相当或略低

（2）价格频繁变动的可以变动价格预测

但应由权威和咨询机构认定

（成本中的原材料、燃料、工资的变动，应当分项考虑，不应当同一个上升率）。

5.如果f能够比较可靠地预测，投入物、产出物以同一f上涨，则采用的财务基准收益率中，也应当包含前述inflation的影响。

;（二）汇率

应当采用国家适时公布的外汇牌价（预测到建设期初）

（三）项目的计算期

一般为项目寿命期。但不宜过长（价格不易估计，折现系数值渐微）。但部分公共项目可适当延长。

;

;一.费用——现金流出

（一）总投资（参见案例1表1）

建筑工程费