吉冈精密 精密制造小巨人企业，汽车轻量化打开长期成长空间.docxVIP

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证券研究报告

证券研究报告·北交所公司深度报告·通用设备

吉冈精密（

吉冈精密（836720）

2024年09

2024年09月11日

证券分析师朱洁羽

执业证书：S0600520090004zhujieyu@研究助理

执业证书：S0600520090004

zhujieyu@

研究助理钱尧天

执业证书：S0600122120031qianyt@

股价走势

244%217%190%163%136%109% 82% 55%28% 1%-26%

吉冈精密北证50

盈利预测与估值

2022A

2023A

2024E

2025E

2026E

营业总收入（百万元）

400.25

457.86

569.48

668.28

767.27

同比

6.03

14.39

24.38

17.35

14.81

归母净利润（百万元）

60.80

42.79

59.65

75.24

91.68

同比

7.57

(29.62)

39.42

26.14

21.84

EPS-最新摊薄（元/股）

0.32

0.22

0.31

0.40

0.48

P/E（现价最新摊薄）

23.28

33.08

23.73

18.81

15.44

投资要点

n深耕精密铸造，业绩快速增长

市场数据收盘价(元)一年最低/最高价市净率

市场数据

收盘价(元)

一年最低/最高价市净率(倍)

流通A股市值(百万元)总市值(百万元)

基础数据

每股净资产(元,LF)资产负债率(%,LF)总股本(百万股)

流通A股(百万股)

相关研究

7.444.62/18.23 3.17 374.371,415.32

2.3541.16190.2350.32

近年来公司业绩快速增长，2017-2023年公司营收从1.6亿元增长至4.6亿元，CAGR=19%，归母净利润从0.22亿元增长至0.43亿元，CAGR=12%。2024H1公司实现营收2.42亿元，同比+23.95%；实现归母净利润0.26亿元，同比+34.55%，实现较快增长。

n汽车行业需求稳中有增，轻量化带动汽车零部件业务发展：

受到汽车行业需求带动以及国内汽车零部件制造水平的不断提升，汽车零部件行业发展迅速。2021年我国汽车零部件制造企业收入规模为40668亿元，同比增长12%，2022年为41953亿元，预计2023年将进一步增长至44086亿元。行业整体规模的不断扩大也为各细分赛道带来了充分的发展机遇

轻量化背景下未来汽车用铝量不断提升，铝合金压铸件企业前景广阔。根据中国汽车工程学会发布的《节能与新能源汽车技术路线图2.0》可见，单车用铝的具体的目标是：2020年达到190kg；2025年达到250kg；2030年达到350kg。公司生产的铝合金压铸件在汽车轻量化产业链处于中游位置，铝合金铸件可以应用于底盘、动力总成、轮毂等，也可用于车身结构件，未来汽车用铝量将不断提升，市场需求前景广阔。近年公司逐渐从家电配件向汽车零部件转型，汽车零部件业务增速明显。其中，电动车底盘用壳体、转向机系列零部件、新能源汽车马达冷却水泵用壳体、安全带芯轴滚筒零部件等多个产品实现收入的快速增长。同时，对下游客户万都博泽、吉明美等新能源汽车零部件供应商的销量也有较大幅度的增长。

n盈利预测与投资评级：吉冈精密作为汽车电子电器零部件优质制造商，尽管公司估值高于可比公司，但考虑到公司技术在同行业当中处于领先地位，公司还不断开发新品，拓展新客户，正处于快速增长期。预计公司2024-2026年净利润分别为0.60/0.75/0.92亿元，当前股价对应动态PE分别为24/19/15倍，首次覆盖给予“增持”评级。

n风险提示：宏观经济波动风险，行业竞争加剧的风险，原材料价格波动

风险。

北交所公司深度报告

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内容目录

1.吉冈精密：深耕精密铸造，业绩快速增长 4

1.1.专注精密零部件研发制造，与国内外知名制造商合作 4

1.2.汽车零部件业务成为公司新的发力点 5

1.3.业绩增速亮眼，盈利能力受产品结构影响略有下滑 6

2.汽车行业需求稳中有增，带动公司汽车零部件业务发展 7

2.1.疫情后汽车行业需求回暖，利好上游零部件生产商 7

2