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第四章货币需求

货币理论是经济学领域中最富于争论的理论之一，货币理论的基石是供求规律，即货币

的需求、供给及其相互作用。在分析货币供求理论的基础上，学术界才逐渐展开对货币在整

体经济中所占地位的论述，特别是货币对收入、就业、物价的影响，并建立了较为完整的货

币理论体系。因此，为了全面了解货币理论，必须从货币需求理论开始。

货币需求理论是金融学理论中的精华，也是比较晦涩艰深的理论。和其他经济学理论一

样，最难掌握的就是从外生变量到内生变量的传递机制。对于初学者来说，尤其是这样。因

此，我们首先从货币需求的一般性规定开始，由浅入深。

第一节对货币需求的诠释

什么是货币需求？这看似一个比较简单的概念，但事实上它却是不大容易全面理解和掌

握的。我们觉得，在这个问题上费点时间“磨刀”，是不会影响“砍柴”效率的。

一、货币需求

我们对货币需求的理解是：当收入一定时，理性的人们受便利、习惯、收益、风险和预

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期等因素的影响，将收入的一部分以货币形式持有的愿望。

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在此，我们要对收入一词作较宽的理解，它应包括薪金收入、经营收入、债务收入和其

他收入（我们真的很感谢“其他”这个词！对于一切难以归类或当前难以预见的东西，都可

以用“其他”一言以蔽之。）。我们首先强调“收入一定时”，其实是在强调货币需求是对货

币“有获得能力”的需求，即有效需求。如果没有收入，想持有货币的念头只能是一种欲望。

由此看来，货币需求中的“需求”一词，与大众口语中一般意义上的需求是有不同含义的。

从对货币需求的定义来看，人们总是将收入的一部分以货币形式持有，显然，收入的另

一部分是以其他资产的形式持有的。我们将其他资产大略分为两类，即金融资产和有收益的

实物资产。前者包括债券、股票、放债合同、银行定期存单（在货币口径为M1时此项为非

货币资产，当货币口径定义在M2层次上时，此项资产是货币的一部分），后者主要包括资本

品。

显然，持有非货币资产是有收益的（有风险也是必然的）。在理性人假设之下，每个单

位或个人都是在可以应付日常支付、且无不便之感觉的前提下尽量缩小货币需求量，从而增

加收益。同时，再考虑各种资产的风险，对任何经济个体来说，都应该有许多种等效用的组

合。见图2-1。

有收益资产

A

y0E

0x0B货币资产

图2-1

图2-1中的无差异曲线代表货币资产与有收益资产的等效用组合，曲线位置越高，代表

的效用越大。对一定的经济个体而言，实际上可以持有的货币资产和有收益资产受到收入水

平的限制，即预算线AB位置高低决定了“获得能力”。也就是说，这个经济个体的预算线

AB必与某一条无差异曲线相切于E点。E点的横坐标x0就是我们所说的货币需求。

二、平均货币需求

在经济分析过程中，我们一般都是在一个时段内讨论问题，所使用的经济变量多指一

个时段内的统计量，如GDP、利率、价格指数、失业率等等。所以，对于货币需求量而言，

我们也应该考察某一时段内的平均货币需求量。因为平均货币需求是一个计算技术，所以，

我们用虚拟的例子来说明这个问题。

设：某人月收入3000元，月以30天计，货币口径为M2。下面几种情况下，有不同的

平均货币需求量。

1.若该人只以现金形式持有收入，且按均匀速度消费掉全部收入（如果按不规则速度

消费也可以计算，不过是麻烦一点）。这样，一个月内每天的货币持有量就形成了一个等差

数列，求其平均值，得：

30000

Md1500元

2

2.若该人每月定期存款1500元，余款匀速消费，则有：