美元债专题：一文全览“债券型互认基金”.docxVIP

目录

互认基金概览 3

定义和发展历程 3

特点和发展现状 5

持仓对比如何？ 10

互认基金持仓 10

FOF基金持仓互认基金 11

业绩对比如何？ 14

风险提示 17

插图目录 18

表格目录 18

获认可的中国内地基金

获认可的中国内地基金

中国香港投资者

随着境外投资的走热，QDII基金持续火热，基金公司QDII额度紧缺，部分境外固定收益产品投资者逐渐转向香港互认基金中的替代产品，因此香港互认基金也被更多投资者所接触。本文侧重于债券型互认基金，通过梳理债券型互认基金的业绩表现和持仓给市场提供参考，因此，本文聚焦于：

互认基金概况

相对于QDII债基，互认基金的持仓如何？

相对于QDII债基，互认基金的业绩表现如何？

互认基金概览

定义和发展历程

互认基金：是指允许境外注册并受当地监管机构监管的基金向本地居民公开销售，是香港互认基金和内地互认基金的统称。本文主要讨论香港互认基金（北上基金）。

香港互认基金（北上基金）即为通过中国证监会审批、注册后、可直接在内地市场上进行销售的香港基金产品，内地互认基金（南下基金）即为内地注册的基金在香港地区销售。

中国内地中国香港北向：销售获得认可的中国香港基金

中国内地

中国香港

北向：

销售获得认可的中国香港基金

销售活动受中国证监会规则管制

中国内地投资者获认可的中国香

中国内地投资者

获认可的中国香

港基金

共同原则：

基金需满足注册地的基金管理法律法

规、授权与资格

基金需遵循客场的销售与发行法律法规

两地投资者享受同等待遇

中国内地

中国香港

南向：

销售获得认可的中国内地基金

销售活动受香港证监会规则管制

资料来源：

2015年中国证监会发布《香港互认基金管理暂行规定》并于7月1日开始施行，明确香港互认基金是指依照香港法律在香港设立、运作和公开销售，并经中国

证监会批准在内地公开销售的单位信托、互惠基金或者其他形式的集体投资计划。

而2024年6月14日，监管部门放宽对香港互认基金的限制。中国证监会发布《香港互认基金管理规定（修订草案征求意见稿）》，此次修订主要涉及：

放宽互认基金客地销售比例限制，将香港互认基金在内地销售比例限制由50%放宽至80%：之前当销售比例接近规定的50%时，基金管理公司须立即以书面形式通知监管机构，并采取暂停申购或公平安排分摊申购等必要措施进行控制；

放松投资管理职能授权限制：本次征求意见允许基金投资管理职能转授予与管理人同集团的海外资产管理机构，但要求所在地限于“已与中国证监会签署监管合作谅解备忘录并保持有效监管合作关系的国家或地区”。

香港互认基金暂行管理规定 修订版表1：香港互认基金暂行管理规定和修订版主要对比点

香港互认基金暂行管理规定 修订版

相同点

依照香港法律在香港设立和运作，经香港证监会批准公开销售，受香港证监会监管

采用托管制度，信托人、保管人符合香港证监会规定的资格条件 基金类型为常规股票型、混合型、债券型及指数型（含交易型开放式指数基金）

基金成立1年以上，资产规模不低于2亿元人民币（或者等值外币），不以内地市场为主要投资方向

不同点

在内地的销售规模占基金总资产的比例不高于50%

管理人是在香港注册及经营，持有香港资产管理牌照，未将投资管理职能转授予其他国家或者地区的机构，最近3年或者自成立起未受到香港证监会的重大处罚

在内地的销售规模占基金总资产的比例不高于80%

管理人在香港注册及经营，持有香港资产管理牌照，最近3年或者自成立起未受到香港证监会的重大处罚；未将投资管理职能转授予其他国家或者地区的机构，但获转授机构与管理人同属一个集团，且其所在国家或地区证券监管机构与中国证监会签订监管合作谅解备忘录并保持有效监管合作关系的情形除外

资料来源：财务部，国家税务总局，

从资金净流入来看，2015-2020年间累计资金净流入震荡上升，2020-2022年底累计净流入有所萎缩，而2023年后，由于内地权益市场表现不佳，大量资金

涌入香港互认基金。截至2024年10月底，香港互认基金累计净流入为278.11

亿元。

从香港互认基金的数量上来看，自2015年以来，香港互认基金数量缓慢增加，但2022年后，发展陷入了停滞，2022年全年没有新增香港互认基金数量，2023年仅新增两只，截至2024年10月底，香港互认基金总数量仅为39只，仍具有