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图27:10月LME铜、铝现货结算价整体上行0.3%、5.5% 15
图28:7-9月WTI原油价格下降18.0% 15
图29:7-9月化工产品价格指数整体下降7.5% 15
图30:当前半导体销售额保持回暖趋势不变 16
图31:7-8月智能手机出货量平均同比增速23.0% 16
图32:7-9月限额以上单位家用电器和音像器材类零售额同比增长提升了2.1pcts 16
图33:7-9月大家电销售量同比提升7.8% 16
图34:7-8月服装及衣着附件出口累计同比保持在10%以上 17
图35:7-10月零售业景气指数(CRPI)回升了1.8% 17
图36:2023年四季度各行业归属母公司净利润同比增速(%) 17
一、全部A股2024年三季报盈利增速降幅收敛
(一)总体盈利:全A2024年三季报盈利增速降幅收敛,营收增速上升
全部A股2024年三季报增速降幅收敛。2023Q3-2024Q3全部A股单季度净利润同比增速分别为-2.9%、-1.8%、-4.8%、-1.6%、-0.3%,2023Q3-2024Q3全A(非金融石化)单季度增速为-6.2%、-0.0%、-6.2%、-7.1%、-10.3%。全部A股三季报盈利同比增速较二季报上升了1.3pcts至-0.3%,而非金融石化A股三季报盈利同比增速较二季报下降了3.2pcts至-10.3%,金融企业的大幅改善下,全A盈利修复情况好于全A(非金融石化)企业。
图1:24Q3A股整体盈利增速降幅收敛
资料来源:,wind
从盈利结构角度来看,2024年三季报营收增速相较二季报上升,毛利率下降,净利率修复。
(1)营收方面,全部A股三季报营收增速为-0.9%,相较二季报上升了0.5pcts;全A(非金融石化)的24Q3营收同比增速为-1.5%,相较二季报上升了2.1pcts。(2)毛利率方面,全部A股三季报销售毛利率为17.7%,与二季报相比下降了0.3pcts;全A(非金融石化)销售毛利率为17.6%,较二季报下降了0.4pcts,整体上,受营业成本上升影响,毛利率整体下降。(3)净利率方面,全部A股三季报销售净利率为9.2%,较二季报上升了0.4pcts,;全A(非金融石化)销售净利率为5.6%,较二季报下降了0.9pcts。
图2:2024Q3A股营收同比增长率有所上升
资料来源:,wind
图3:2024Q3全部A股销售毛利率相比24Q2下降 图4:A股2024Q3全A销售净利率有所抬升
资料来源:,wind 资料来源:,wind
(二)板块盈利:消费三季报盈利同比增速相对较高
消费三季报盈利同比增速相对较高,除周期外各风格盈利改善。盈利方面,以中信五大风格指数划分,消费(13.2%)>金融(8.4%)>稳定(3.7%)>周期(0.1%)>成长(-25.6%)。具体来看:一是受益多节催化下线下消费复苏,食品饮料、医疗美容的盈利增速较高,整体上三季报消费行业增速相较二季报上升了0.7pcts;二是消费电子多款新品发布及半导体周期持续上行下,成长风格三季报风格业绩改善,较24Q2上升了1.6pcts;三是三季报金融风格盈利改善,较24Q2上升了9.9pcts。
图5:24Q3消费风格景气高位,成长、稳定、消费、金融风格盈利增速改善
资料来源:,wind
从盈利结构角度来看,2024年三季报成长营收改善,消费毛利率较高,金融净利率较高。
(1)营收增速方面,周期(0.5%)>金融(-0.5%)>成长(-1.5%)消费(-1.6%)>稳定
(-3.0%),从趋势来看,金融、成长风格营收增速相比24Q2改善,分别上升0.9pcts、26.4pcts。
(2)毛利率方面,消费(23.1%)>成长(18.2%)>周期(16.6%)>稳定(15.8%)>金融
(15.1%),从趋势来看,金融毛利率较24Q2上升0.8pcts,其余风格毛利率则有所下降。(3)
净利率方面,金融(28.6%)消费(7.4%)>稳定(6.5%)周期(5.4%)成长(4.1%)。从趋势来看,金融、消费净利率相比24Q2有所上升,分别上升4.0%、0.2%。
图6:2024三季报金融、成长风格营收增速相比2024Q2上升
资料来源:,wind
图7:2024三季报除金融以外的四大板块毛利均有所下降
资料来源:,wind
图8:2024三季报金融、消费净利率改善
资料来源:,wind
(三)行业盈利:24Q3农林牧渔、非银、电子
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