中小企业不同发展阶段融资方式比较与选择——兼议对创业板融资作用的辩证思考.pdf

融资研究lFINANCINGSTUDY

中小企业不同发展阶段融资方式比较与选择

——兼议对创业板融资作用的辩证思考

北京联合大学杨宜梁红

qd、企业在繁荣经济、增加就业、推动创新中日益发挥着举足表1中小企业的融资方式、渠道、优缺点

轻重的作用，已成为我国经济发展和推动社会主义和谐社会建设融资具体渠道优点缺点

方式方式

的重要力。与我国中小企业在国民经济中所发挥的重要作用相吸收(1)业主与主

直接要股东出资(1)有利于增强企业资信和借款能力(1)资本成本较高

比，}【1小企业获得的资金支持是不平衡的。中小企业融资难是不投资(2)政府投资(2)有利于尽快形成生产能力(2)容易分散企丑

争的事实。特别是2008年，从紧的货币政策和一系列宏观调控措(3)风险投资(3)有利于降低财务风险控制权

(4)其他个人(于产权交易

施，对于中小企业是一场严峻的考验，从紧使中小企业的融资环境权益投资

融资发行(1无固定股利负担

更加艰难。基于此现实，本文对中小企业不同阶段下的融资方式，

股票资本市场(2、I无固定到期日．无需偿还(a)资本成本高

特别是创业板融资的作用进行了分析，并对不同发展阶段下的融(创业板)(3财务风险小(2)容易分散企

(4融资限制较少且能增加公司的信控制权

资方式的选择提出一些建议。誉

一使用企业内部积(1：经营控制权得到保证1资本成本高

、中小企业不同融资方式比较留存累(2．有利于增强企业资信和借款能力、2融资数额有限

企业的融资方式依据不同的标准具有不同的分类方式，主要收益

银行(1融资速度快1财务风险较高

包括：直接融资和间接融资；内源融资和外源融资；权益融资和债银行(2融资成本低2限制性条款多

贷款(3借款萍洼大I：3融资数额有限

务融资。本文基于中小企业成长的不同阶段，从权益融资和债务f4具有财务杠杆作用

融资分类角度，对中小企业的融资方式进行了比较分析，表1介绍债务发行(1：资本成本较低1财务风险高

融资债券资本市场(2经营控制权得到保证2限制性条款多

了不同融资方式及其来源和优缺点。除了表1所列示的融资方式(3具有财务杠杆作用3融资金额有限