农林牧渔行业2025年投资策略分析报告：周期与成长共舞.pdf

农林牧渔

周期与成长共舞

——农林牧渔行业2025年度策略

证券研究报告-行业年度策略强于大市(维持)

盈利预测和投资评级发布日期：2024年11月19日

公司简称23EPS24EPS24PE评级投资要点：

牧原股份-0.793.6711.75增持

行情回顾：近一年农林牧渔走势弱于对标指数。2024年初-11月

中牧股份0.390.7814.73增持

18日，农林牧渔指数（中信）绝对收益率为-0.61%，在中信一级

普莱柯0.500.4627.80增持

30个行业中排第27位，跑输沪深300指数15.74个百分点。从细

秋乐种业0.480.2353.73增持分子行业表现来看，2024年初-11月18日，宠物食品板块涨幅居

乖宝宠物1.151.3846.82增持前，动保板块涨幅居后；2024年前三季度，畜牧养殖、饲料加工、

中宠股份0.801.2623.64增持宠物食品板块归母净利润实现同比大幅增长。当前行业估值处于历

佩蒂股份-0.040.6717.63增持史相对低位，建议把握细分子行业投资价值。

农林牧渔相对沪深300指数表现

行业展望：1、生猪养殖：2024年末随着节假日的来临，预计市场

农林牧渔沪深300将进入供需双增的局面，猪价有望维持偏强运行。2025年春节后，

19%

13%市场将进入需求淡季，同时根据能繁母猪变化情况，生猪供应逐步

7%

0%宽松，预计2025年全年猪价平均水平同比下滑。2024年饲料成本

-6%的价格得到明显改善，生猪养殖行业利润空间有望得到显著提升，

-12%

-18%相关上市公司盈利水平将快速修复。2、动保：从短期来看，畜禽

-24%

2023.112024.032024.072024.11产能的高位运行导致动保产品需求饱满，随着畜禽养殖行业进入上

行周期，动保行业业绩有望受到支撑；从中期来看，非瘟疫苗上市

资料：中原证券研究所，聚源

后动保行业市场规模将打开增量空间；从长期来看，下游畜禽养殖

行业规模化提升将持续推动动保产品需求的增长。3、种业：近年

来行业法规和配套政策密集出台，生物育种商业化政策明朗。种植

业估值处于历史相对低位，前期负面情绪释放完成，面对生物育种

潜在市场空间，当前种业板块具备明显投资价值。2024年是我国

生物育种元年，前期通过品种初审的种企已经获得生产经营许可证

书，相关上市公司有望受益于行业集中度和利润率的双重提升。4、