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2011年医疗器械行业
分析报告
2011年8月
目录
一、看行业：技术层次和竞争格局
1、行业空间达千亿，增速超4
2、细分领域众多，投资者雾里看花“”6
3、跳出细分领域之井“”，从产业变迁来观天“”9
二、看企业：产品和市场﹑横向和纵向驱动力
1、企业4大驱动力：多角化﹑创新﹑海外市场﹑集中度提升12
2、多角化：tenbagger必经之路.14
3、创新：用好知识型员工是关键16
4、海外市场：中端产品极具竞争力19
5、集中度提升：高端进口替代，低端同根相煎22
6、从历史中探求高增长的路线24
（1）美敦力.
（2）迈瑞医疗：依靠自主创新成长起来的国内医疗器械行业领头羊26
（3）从美敦力和迈瑞医疗发展史中得到的一些启示
三、中高端看创新能力，中低端看横向扩张力
1、医疗器械行业投资矩阵图29
2、重点企业：鱼跃医疗﹑新华医疗和千山药机30
（1）鱼跃医疗：强势渠道和产品延伸催生的家用医疗器械巨头30
（2）新华医疗：老树新芽，攻防一体的立体竞争优势初现31
（3）千山药机：制药装备高增长细分领域的创新者
四、细分领域特点及相关公司.
1、家用医疗器械：市场方兴未艾，企业强者恒强35
（1）鱼跃医疗：强势渠道和产品延伸催生的家用医疗器械巨头40
（2）九安医疗：立足海外市场，依附强势渠道商或产品
2、大中型医疗设备：存量市场较大，创新型中小企业值得关注45
（1）万东医疗：医学影像龙头，将成华润医疗器械平台
3、植（介）入性等高端器械：依靠技术推动，进口替代值得期待54
（1）心血管支架的成功有望在其他领域复制.
（2）骨科
（3）人工耳蜗
（4）心脏起搏器.
（5）乐普医疗：国内心血管支架领域的龙头.
4、洁净手术室和消毒供应中心等医疗工程：本土企业占主导地位且行业处
于景气周期63
（1）尚荣医疗：受益于医疗服务大发展，有望加速发展
5、常规医用耗材：行业竞争充分，渠道和规模是关键68
（1）肾透析系统.
（2）人工肝支持系统.
（3）预充式注射器
（4）威高股份：国内医用耗材龙头.
（5）阳普医疗：立足真空采血领域进军临床检验产业
6、制药设备：政策和技术周期较明显，期待行业整合79
（1）新华医疗：老树新芽，攻防一体的立体竞争优势初现85
（2）东富龙：冻干机领域龙头，外延式扩张启航.
一、看行业：技术层次和竞争格局
1、行业空间达千亿，增速超20%
全球医疗器械市场销售总额从2001年1870亿美元增长到2009年
的3553亿美元，复合增长率达8.35%。2009年中国医疗器械行业市场
规模812亿人民币，2010年预计已达千亿，2000-2010年复合增长
率约21.3%。FrostSullivan预测，到2015年，中国医疗器械市场将
达到537亿美元。
无论是跟世界水平还是美国相比，行业空间巨大
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