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《公司理财》罗斯中文第九版南大笔记

第一篇综述

企业经营活动中三类不同的重要问题：

1、资本预算问题（长期投资项目）

2、融资：如何筹集资金？

3、短期融资和净营运资本管理

第一章公司理财导论

1.1什么是公司理财？

1.1.1资产负债表

()

流动资产固定资产有形无形流动负债长期负债+所有者权益++=+

流动资产-流动负债净营运资本

=

短期负债：那些必须在一年之内必须偿还的代款和债务；

长期负债：不必再一年之内偿还的贷款和债务。

资本结构：公司短期债务、长期债务和股东权益的比例。

1.1.2资本结构

债权人和股东

V（公司的价值）=B（负债的价值）+S（所有者权益的价值）如

何确定资本结构将影响公司的价值。

1.1.3财务经理

财务经理的大部分工作在于通过资本预算、融资和资产流动性管

理为公司创造价值。

两个问题：

1.现金流量的确认：财务分析的大量工作就是从会计报表中获得

现金流量的信息

（注意会计角度与财务角度的区别）

2.现金流量的时点

3.现金流量的风险

1.2公司证券对公司价值的或有索取权

负债的基本特征是借债的公司承诺在某一确定的时间支付给债权

人一笔固定的金额。

债券和股票时伴随或依附于公司总价值的收益索取权。

1.3公司制企业

1.3.1个体业主制1.3.2合伙制1.3.3公司制

有限责任、产权易于转让和永续经营是其主要优点。

1.4公司制企业的目标

公司制企业力图通过采取行动提高现有公司股票的价值以使股东

财富最大

化。

1.4.1代理成本和系列契约理论的观点

代理成本：股东的监督成本和实施控制的成本1.4.2管理者的目标

管理者的目标可能不同于股东的目标。Donaldson提出的管理者

的两大动机：

①（组织的）生存；②独立性和自我满足。

1.4.3所有权和控制权的分离——谁在经营企业？1.4.4股东应控

制管理者行为吗？

促使股东可以控制管理者的因素：

①股东通过股东大会选举董事；

②报酬计划和业绩激励计划；③

被接管的危险；

④经理市场的激烈竞争。

有效的证

据和理论均证明股东可以控制公司并追求股东价值最大化。

1.5金融市场

1.5.1一级市场：首次发行

1.5.2二级市场：拍卖市场和经销商市场1.5.3上市公司股票的交

易1.5.4挂牌交易

第二章会计报表和现金流量

重点介绍现金流量的实务问题。

2.1资产负债表

资产负债股东权益

≡+

股东权益资产-负债

≡

股东权益被定义为企业资产与负债之差，原则上，权益是指股东

在企业清偿债务以后所拥有的剩余权益。

分析资产负债表是，应注意的三个问题：

2.1.1会计流动性——资产变现的方便与快捷程度。

资产的流动性越大，对债务的清偿能力越强；但是，流动资产的

收益率通常低于固定资产。

2.1.2负债和权益

资产-负债股东权益

≡

2.1.3市价与成本

市场价值：友意愿的买者和卖者在资产交易中所达成的价格。

2.2损益表——用来衡量企业在一个特定时期内的业绩

收入-费用=利润

息前税前利润（EBIT）：反映了在计算所得税和筹资费用之前的

利润。

分析损益表时应注意的四个问题：

2.2.1公认会计准则

2.2.2非现金项目

①折旧：反映了会计人员对于生产过程中生产设备的耗费成本的

估计

②递延税款：由会计利润和实际应纳税所得之间的差异引起

2.2.3时间和成本

2.3经营运资本

净营运资本=流动资产-流动负债

净营运资本的变动额

2.4财务现金流量——企业的价值就在于其产生现金流量的能力

①来自经营活动的现金流②