基础化工行业市场前景及投资研究报告：盈利下降、大幅资本开支.pdf

行业报告|行业专题研究

基础化工证券研究报告

2024年11月21日

投资评级

24Q3盈利同环比下降、大幅资本开支步入尾声行业评级中性(维持评级)

上次评级中性

2024年前三季度营收同比微增，利润承压同比下滑

2024年前三季度基础化工行业上市公司（根据申万2021一级分类基础化工行业上

市公司合计397家）共实现营业收入15939亿元，同比增长1.5%，实现营业利润1149

亿元，同比减少5.4%，实现归属上市公司股东的净利润904亿元，同比减少6.6%。

行业整体综合毛利率为16.3%，同比下降0.3pcts；期间费用率为9.1%，同比增加

0.4pcts。行业整体净利润率为6.0%，同比下降0.6pcts。

从价格指数上看，CCPI2024年初至今（截至11月5日）CCPI跌幅为5.4%。24年

前三季度CCPI均值为4625点，同比下降0.9%；其中第三季度CCPI均值为4539点，

同比下降3.1%，环比下降4.1%。

2024年第三季度营收同比持平，净利润同环比减少

2024年第三季度单季度基础化工行业全体上市公司共实现营业收入5460亿元，同

比增长1.1%、环比减少2.4%；实现营业利润333亿元，同比减少14.9%、环比减少

25.5%；实现归属母公司所有者净利润为265亿元，同比减少12.6%、环比减少23.7%；

实现净利率5.1%，同比下降0.9pcts、环比下降1.4pcts，期间费用率为9.5%，同比增

加0.4pcts、环比增加0.8pcts。

行业走势图

2024年Q318个子行业营业收入同比增长，其中涨幅居前的子行业为氟化工、其他

橡胶制品、其他化学原料，同比增速均在15%以上；而钾肥、非金属材料、氯碱等基础化工沪深300

子行业收入同比下滑较多。2024年第三季度14个子行业归母净利润同比增长，其16%

中涨幅居前的子行业为纺织化学制品、氯碱和复合肥，同比增速超过100%，此外，10%

氯碱行业24Q2同比扭亏为盈；而粘胶、农药（24Q3同比转亏）、非金属材料、其4%

-2%

他化学纤维、涤纶、其他塑料制品和锦纶等子行业同比增速下滑超过60%。

-8%

-14%

24Q3在建工程增速环比小幅回升，大幅资本开支逐步进入尾声-20%

-26%

2022Q4在建工程同比增速达到自2012Q3以来的最高点，化工行业处在新一轮资本2023-112024-032024-072024-11

开支密集期。增速在23Q1见顶开始回落，到24Q2增速已回落至18年Q3水平，

资料：聚源数据

24Q3