公司理财第六版.docxVIP

公司理财第六版，罗斯等著

公司理财第一章导论

1公司中的财务经理面临的任务有三，资本预算，融资决策，短期融资和净营运资本管理。这在书中反复提到，本书的结构也是按照这三块来划分的。短期融资问题也正是由于短期的现金流入流出量不等而产生的，因此现金流量属于第三个问题。

2公司的资本结构可以用饼状图表示成V=B+S，公司的经营目标就是使得V+S最大化。

也就是“创造价值”。一般可以通过净现值为正的投资，或者发行证券融资两种途径。书上的结构是先说投资，再说融资，三大任务的前两个也正是本书的重点所在。

3为什么负债是公司的资产呢？或者说，为什么资产应该等于权益加上负债呢？因为你欠别人比如说一万，那他必定曾经借给你一万，你手头的现金就应该有一万，可以用借来的钱买东西，买到的东西是你自己的。假设自己有五千，借钱一万，你现在可以买一栋一万五的房子，那么资产（房子）正好等于负债加上权益。图1-4应该仔细看看。

4现金流量和会计利润最大的差别就在于现金可以直接用来用于各种用途，会计利润终究只是一些数字。现金流量是有时间价值的，因为当前的现金就算不用，存到银行里也会增值，当然就比未来某个时期的同样现金值钱。正因为如此，不同的现金流量可能在会计报表里面显示为相同，但是实际效果差很多。会计报表是不考虑时间的。这一点，在后面的几种投资决策法的比较里面会讲。

5下面的内容是最省力的部分，背就是了。重要的概念有或有索取权，三种企业制度的比较，系列契约理论，代理成本，这里的代理成本为十七章的权衡理论写下了伏笔，管理者的目标是偏好个人的消费而不是完全和公司利益符合，这是权益代理成本。所有权和控制权的分离有很多好处，也带来了股权分散，应该了解一下股东如何采取措施维护自己的利益，控制管理者。金融市场的一级市场和二级市场看看了解一下。最后的本节概述看完全书回头翻翻理一下思路。

6课后的注释：contingentclaims或有索取权，这是指依附在公司所发行证券的权利，注意包括债权人和股东的权利，并非只是股东的。

7重要的课后习题：基本上没有很困难的，两种代理成本注意一下，现在可以解释成股东的监督成本和实施控制的成本。以后会接触到权益代理成本和债务代理成本。大家可一想一想前者是不是后者的通俗的说法。

8错别字，没看见。

公司理财第二章：会计报表与现金流量

1大家要认识到这一章的重要性。每一个数字的来源都要明白。如果觉得看课本有点困难，可以找些会计的书来看，学好会计准则很实用的。将来如果在会计事务所，干的活和这个关系密切。

2下面说一下我的一些理解。本章节重点是几大表数字的推敲。它们的数据并不是作者的捏造，而是有联系的。

3折旧是什么？公司经营获得利润之后，并不是所有挣来的钱都算作营业利润，总销售收入-产品销售成本

-销售管理费用-折旧=营业利润。折旧是因为经营过程中固定投资有所损耗，为了弥补这些有形无形的损耗，

需要在利润中提出一部分，以便未来重新购买机器（重置）。因此在会计中计算利润要扣除折旧，但是从现金流量的角度看，折旧同样是公司内部的钱，计算现金流量的时候要把营业利润加上折旧，才等于公司从事经营活动获取的现金。

4征税是按照营业利润计算的。折旧可以减少账面上的利润而又不影响实际的收入。公司收入一万，折旧五千，那么需要纳税的只是剩下的五千中的40%，因此这被称为税盾，对于公司这类高税率的经济实体，税盾很重要。同样作用的还有利息，以及亏损。利息的税盾在MM定理中重点讲解，至于亏损，因为公司在某一个项目上亏损不代表公司整体亏损，因此亏损减少的利润并没有亏损额那么多。而是亏损额*（1-税率）

5发行股票的时候，股票的价格超过面值的一部分称为股本溢价。记入所有者权益

6课后注释有几个定义

7错别字：18页注释二库藏股增加600（漏了一个万）美元。因为作者在表中的计量单位是百万美元，翻译的人偷懒。课后习题第13题，流动负债下面应该还有一行写上长期负债。

8简单说一下第13题。其他的自己做吧。

（1）两年的净营运资本分别为流动资产-流动负债，去年是50，今年75，净营运资本变动为25

（2）现金流量产生于经营活动中，并且要支付出去。因此前者是入，后者是出，出入必须相等。经营活动中产生的现金流量为EBIT+折旧-资本性支出-净营运资本变动=100+50-100-25=25

（3）与此对应，用于支付的流向股东和债权人的现金流量。股东权益增加50元，股利50元，减去长期债务75元，外流的现金流量也是25元（算到这里我自己都迷糊了，这个答案可能有问题，哪位高手指正一下。因为