德赛西威发展复盘和行业空间视角解析德赛西威长期竞争力.pdfVIP

公司深度研究

内容目录

1.竞争力复盘：发展历程/管理层/产业链卡位5

1.1.发展历程复盘：抓住两轮大趋势乘风而起5

1.2.管理层复盘：绑定核心员工，战略保持领先性9

1.3.核心竞争力解析：看好龙头汽车电子Tier1长期产业地位13

1.3.1.为什么现在市场对Tier1在汽车电子产业链的竞争卡位普遍悲观？13

1.3.2.借鉴变速箱行业变革：从垂直一体到产业分工，Tier1的产业地位强化14

1.3.3.应当认可龙头Tier1的先发优势和技术壁垒15

2.展望：测算汽车电子境内/境外市场空间18

2.1.智能座舱：多类产品渗透率触顶，关注域控制器18

2.2.智驾域控：高中低阶方案分立，格局待收敛20

2.2.1.中低阶智驾域控：群雄逐鹿，境内市场空间展望250亿元20

2.2.2.高阶智驾域控：头部新势力领衔，境内市场空间展望400亿元21

2.2.3.舱驾融合：大势所趋，潜在空间展望300亿元24

3.盈利预测与投资评级27

附注：德赛西威财务状况分析28

4.风险提示32

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东吴证券研究所

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公司深度研究

图表目录

图1：德赛西威前瞻布局与乘用车行业销量变化5

图2：德赛西威股价/估值复盘6

图3：SUV时代公司核心配套车型总产量（万辆，计算方式：公司公告的核心配套车型产量加

总）7

图4：电动化/智能化时代公司智能驾驶业务核心配套车型销量/万辆7

图5：乘用车行业分车型占比（标注车型为德赛西威核心配套车型，标红为SUV）7

图6：德赛西威合资+外资收入占比（计算方式：披露的前五大客户中合资/外资收入加总）...7

图7：乘用车行业分品牌类型占比（标注车型为德赛西威核心配套车型，标红为稳态月销破万

车型）8

图8：公司客户收入结构测算8

图9：全液晶仪表装配率8

图10：高速NOA渗透率（测算）8

图11：公司营收结构/亿元8

图12：公司营收结构/亿元8

图13：德赛西威发展历史10

图14：德赛西威股权变化10

图15：德赛西威股权结构（截至2024年三季报）11

图16：德赛西威财务情况/亿元13

图17：智能驾驶域控制器市场格局图14

图18：变速箱发展历程14

图19：自动变速箱车企供应商的供应关系15

图20：2023年全球自动变速箱市场份额15

图21：汽车零部件公司新产品盈利情况