美国10月CPI数据点评：美债利率上行，通胀叙事or赤字叙事？.pdfVIP

宏观快评

目录

一、10月CPI通胀完全符合预期4

二、12月大概率仍会降息25BP6

三、美债利率上行在定价什么？6

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号2

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图表目录

图表1美国10月份的CPI同比拉动拆分4

图表2核心CPI同比持平于3.3%4

图表3CPI通胀宽度有所反弹4

图表4美国10月份的季调CPI分项环比情况5

图表5市场交易的通胀预期上行约20-25BP7

图表69月中旬至10月底美债利率上行的拆分7

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号3

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一、10月CPI通胀完全符合预期

10月份美国CPI通胀完全符合市场预期。同比来看，CPI同比从2.4%回升至2.6%，彭

博预期2.6%；核心CPI同比持平于3.3%，彭博预期3.3%。环比来看，CPI环比0.2%，

与上个月和彭博预期一致；核心CPI环比0.3%，与上个月和彭博预期一致。

伴随同比读数回升，CPI通胀宽度有所反弹。同比涨幅超过2%的CPI细项比例从32.9%

回升至39.4%，2010-2019年平均为36.8%，2021-2023年平均为70.8%。同比涨幅超过

2%的核心CPI细项比例从40%回落至49%，2000-09年平均为49.6%，2010-19年平均为

37.8%，2021年至2023年上半年平均为72.2%。

图表1美国10月份的CPI同比拉动拆分

资料来源：Bloomberg，华创证券注：家庭服务价格不连续公布。

图表2核心CPI同比持平于3.3%图表3CPI通胀宽度有所反弹

资料来源：Bloomberg，华创证券资料来源：Bloomberg，华创证券计算

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号4