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2021证券投资分析考点速记第三章

【考点一】宏观经济分析概述

一、宏观经济分析的意义

1．判断证券市场的总体变动趋势。

2．把握整个证券市场的投资价值。

3．掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向。

4．了解转型背景下宏观经济对股市的影响不同于成熟市场经济，

了解中国股市表现和宏观经济相背离的原因。

二、宏观经济分析的基本方法

1．总量分析法

总量分析法是指对影响宏观经济运行总量指标的因素及其变动规

律实行分析，如对国民生产总值、消费额、投资额、银行贷款总额及

物价水平的变动规律的分析等，进而说明整个经济的状态和全貌。

2．结构分析法

结构分析法是指对经济系统中各组成部分及其对比关系变动规律

的分析。

三、评价宏观经济形势的基本指标

1．国民经济总体指标

(1)国内生产总值。国内生产总值(GDP)是指一个国家(或地区)所

有常住居民在一定时期内(一般按年统计)生产活动的最终成果。

GDP=GNP－本国居民在国外的收入+外国居民在本国的收入

=GNP－(本国生产要素在国外取得的收入－本国付给外国生产要素

的收入)

=GNP－国外要素收入净额

国内生产总值有三种表现形态，即价值形态、收入形态和产品形

态。

在实际核算中，国内生产总值有三种计算方法，即生产法、收入

法和支出法。

(2)工业增加值。工业增加值是指工业行业在报告期内以货币表现

的工业生产活动的最终成果，是衡量国民经济的重要统计指标之一。

工业增加值有两种计算方法：一是生产法；二是收入法。

(3)失业率。失业率是指劳动力人口中失业人数所占的百分比。劳

动力人口是指年龄在16岁以上具有劳动水平的人的全体。当前，我国

统计部门公布的失业率为城镇登记失业率，即城镇登记失业人数占城

镇从业人数与城镇登记失业人数之和的百分比。

(4)通货膨胀。通货膨胀是指一般物价水平持续、普遍、明显的上

涨。对通货膨胀的衡量能够通过对一般物价水平上涨幅度的衡量来实

行。一般说来，常用的指标有：零售物价指数、生产者价格指数、国

民生产总值物价平减指数等。

(5)宏观经济运行景气指标一一PMI。采购经理指数(PMI)是根据企

业采购与供应经理的问卷调查数据而编制的月度公布指数。

(6)国际收支。国际收支一般是一国居民在一定时期内与非本国居

民在政治、经济、军事、文化及其他往来中所产生的全部交易的系统

记录。这里的居民是指在国内居住1年以上的自然人和法人。

2．投资指标

投资规模是指一定时期在国民经济各部门、各行业再生产中投入

资金的数量。全社会固定资产投资是衡量投资规模的主要变量。

3．消费指标

(1)社会消费品零售总额。社会消费品零售总额是指国民经济各行

业通过多种商品流通渠道向城乡居民和社会集团供应的消费品总额。

(2)城乡居民储蓄存款余额。城乡居民储蓄存款余额是指某一时点

城乡居民存人银行及农村信用社的储蓄金额，包括城镇居民储蓄存款

和农民个人储蓄存款，不包括居民的手持现金和工矿企业、部队、机

关、团体等单位存款。

(3)居民可支配收入。居民可支配收人是居民家庭在一定时期内获

得并且能够用来自由支配的收入。

4．金融指标

(1)总量指标

①货币供应量。货币供应量是单位和居民个人在银行的各项存款

和手持现金之和，其变化反映了中央银行货币政策的变化，对企业生

产经营、金融市场尤其是证券市场的运行和居民个人的投资行为有着

重大的影响。

我国现行货币统计制度将货币供应量划分为三个层次：

a．流通中现金(M0)，指单位库存现金和居民手持现金之和，其中

“单位”指银行体系以外的企业、机关、团体、部队、学校等单位。

b．狭义货币供应量(M1)，指M0加上单位在银行的可开支票实行

支付的活期存款。

c．广义货币供应量(M2)，指M1加上单位在银行的定期存款和城

乡居民个人在银行的各项储蓄存款以及证券公司的客户保证金。

其中，中国人民银行从2001年7月起，将证券公司客户保证金计

入广义货币供应量M2。M2与M1的差额，通常称为准货币。

②金融机构各项存贷款余额。金融机构