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2013上半年中国经济形势分析

——非官方数据揭示的中国经济真相

眼下外界对中国官方数据的质疑就和政府对微博的审查一样频繁，好在我们

还可以透过一些质量上乘的非官方数据来解读中国经济。

官方数据显示，中国第二季度经济较上年同期增长7.5%，与目标水平一致。

但如果按照美国衡量经济增长的环比方式来看，中国经济形势不容乐观。

中国国家统计局公布的第二季度经济环比增幅略低于7%，但高于第一季度

的6.6%。投行分析师们的预期与此大致相同，也显示第二季度经济增速略微加

快。

相比之下，企业调查则显示中国经济在不断丧失动能。汇丰(HSBC)和Markit

联合编制的采购经理人指数(PMI)显示，6月份中国制造业形势恶化。另外，

MarketNewsInternational发布的一份调查也显示中国制造业状况日趋严峻。

中国政府重点关注国内生产总值(GDP)等主要数据，而一些分析师则喜欢追

踪二、三线指标，从理论上讲，后者失真的可能性更低。

由凯投宏观(CapitalEconomics)编制的一项包括发电量、客运量和港口货

运量在内的综合指标5月份的表现较上年同期上升6%，升幅低于2012年年底

的7.3%。

中国政府希望国内消费能够在拉动经济增长方面发挥更大作用。而官方数据

显示政府的这一努力仍无进展，今年上半年零售额增幅放缓至12.7%。

主要零售商的数据描绘出一幅更加暗淡的图景。肯德基(KFC)的母公司百胜

餐饮集团(Yum!BrandsInc.,YUM)第二季度中国同店销售额较上年同期下降

20%。耐克(Nike)大中华区销售额下降1%。虽然个别公司存在一些特殊问题，

例如百胜销售额下降就和中国普遍的食品安全问题密切相关，但这些数据也暗示

中国的消费市场远远谈不上兴旺。

工资增长放缓以及对经济前景的不确定性似乎挫伤了消费者信心。波士顿咨

询公司(BostonConsultingGroupInc.,BCG.XX)在4月份时对中国12个城市

的1,000名消费者进行的调查显示，只有27%的消费者打算在未来一年增加支

出，该比例低于2012年的38%。

如果连中国消费者的信心都在下降，那么美国和欧洲的消费者绝对就是彻底

消沉了。4月份中国的海外销售额较上年同期下降3%。

这在一定程度上受中国监管机构打击热钱借道虚假贸易流入中国的行动影

响。中国大陆对香港的出口数据和香港从中国大陆的进口数据存在巨大差距，表

明中国企业存在虚开发票的现象。

虽然需求低迷，但中国出口商对前景抱有信心。环球资源(GlobalSources

Ltd.,GSOL)4月份采访的503家出口商中，有近70%的出口商预计下半年收入

会上升，而上次调查时该比例为51%。

国内外消费需求低迷导致中国重回依赖投资拉动经济增长的老路上。这在另

外一些指标上有所体现，这些指标表明资本支出正在上升。

房地产市场反弹（成交量、价格和建设活动均上升）导致土地拍卖火爆。据

搜房(Soufun)提供的数据显示，6月份销售面积虽然显现回落迹象，但仍较上年

同期增长9%。建筑设备销售额也有所回升，在接近两年出现下降后，4、5月

份挖掘机销售额有所增长。

不过，建筑业回暖并不足以带动金属价格回升。上海市场钢材和铜价继续下

滑。这不仅反映出市场需求低迷，也表明中国工业产能严重过剩。

虽然经济增速放缓，但就业仍显现持稳的迹象。智联招聘(Z)

公布的数据显示，6月份在线招聘广告数量同比增长40%。由于智联招聘的业

务在扩张，因此难以和前几年的状况进行比较，但该数据至少表明就业市场并未

崩溃。

汇丰/Markit的PMI数据也是喜忧参半。调查显示，制造业正在裁员，但

裁员速度较金融危机期间有所减缓。不过，服务业就业人数继续增长，餐饮业和

发廊取代iPhone组装厂成为推动就业增长的主要力量。

但不是所有对就业市场的分析都是乐观的。

中国人力资源和社会保障部的就业市场供求状况分析被外界普遍视为衡量

中国就业状况的有效指标。第二季度的分析数据显示，中国劳动力需求超过供应，

二者的比率仍处于健康水平。

中国研究机构FOST认为，人力资源与社会保障部的数据难以提供非常可靠

的指