舍得酒业-市场前景及投资研究报告：几经浮沉，风物长宜放眼量.pdfVIP

公司研究2024.11.21

舍得酒业（600702）公司深度报告

几经浮沉有舍得，风物长宜放眼量

方正证券研究所证券研究报告

复星入主老酒赋能，川酒金花再迎绽放

2020年12月，复星集团通过豫园股份竞得四川沱牌舍得集团70%股权，

入主公司。复星入主后，利用自身多方资源赋能舍得，高层人员新旧结合

推荐(维持)的同时，积极培养新生代力量。

公司信息产品布局与品质牢筑护城河，“舍得向上，沱牌向下”双轮驱动拓宽消费

行业白酒Ⅲ群体

最新收盘价(人民币/元)76.66公司立足“双品牌战略”，以舍得与沱牌为核心，同时培育吞之乎、天子

总市值(亿)(元)255.41呼、舍不得等高端和超高端产品。品味舍得立足次高端价位带核心产品，

向上打造藏品舍得十年，向下舍之道扩大价格带布局。沱牌作为80年代

52周最高/最低价(元)108.30/40.18

家喻户晓的品牌，致力于唤醒老一代消费群体的同时培养年轻消费群体，

发力光瓶酒赛道，力推特级T68，未来有望成为浓香第一光瓶酒。公司

历史表现2022年合资成立夜郎古酒庄有限公司，进军大众酱酒市场，力争浓酱双

18%优。长期来看：1）次高端：受益于中高收入家庭扩容、人均可支配收入

2%增加推动消费升级，品类消费观念转变、宴席及商务市场复苏带动整体次

-14%高端板块扩容。2）光瓶酒：行业渠道以传统形态及餐饮为主，基础价格

带的上移带动光瓶产品量价齐升，叠加消费人群稳定、渠道结构增长、日

-30%

常聚饮及个人消费以性价比优先，导致底线盒装酒需求转换带来的“量

-46%

增”逻辑均存在，共同驱动需求端的稳定扩容。

-62%

23/11/2124/2/2024/5/2124/8/2024/11/19

舍得酒业沪深300老酒市场前景向好,“老酒+文化”战略尽享红利

数据：wind方正证券研究所需求端，老酒的历史价值逐渐受到市场认可，老酒市场格局初现。供给

端，舍得酒业稀缺老酒存量大，品质卓越，独具优势。同时舍得执行“老

相关研究酒+文化”战略布局老酒赛道：一方面公司创新酒龄可视化数字化，打造

舍得老酒品牌力，推动转向宴席营销；另一方面与时俱进，文化战略推进

《舍得酒业(600702)：着眼长远主动调整，聚

焦长期主义》2024.10.30多模式终端渗透。

《舍得酒业(600702)：阶段性调整谋求长远发全国布局形成业务版图，会战模式突破市场

展，主动出清静待需求恢复》2024.08.22

《舍得酒业(600702)：收入端表现符合预期，省内市场提质提量，经销商质量不断精炼，市场持续下沉，代理模式扁平

全国化进程稳步推进》2024.04.26化。公司通过培育重点城市，以点带面辐射区县，向川东北辐射渗透。省

《舍得酒业(600702)：深耕省内加强省外布外市场划分3大市场38个重点城市，公司坚持“聚焦川冀鲁豫及东北，

局，战略清晰蓄力长期发展》2024.03.20突破华东华南，提升西北市场”的总体策略，推进招商进程。以会战模式