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《财务管理学》课后案例答案

第二章：1.答：（1）FV=6×(1+1%)7×52×(1+8.54%)21≈1260(亿美元)

（2）设需要n周的时间才能增加12亿美元，则：6×(1+1%)n=12

计算得：n=69.7（周）≈70（周）

设需要n周的时间才能增加1000亿美元，则：6×(1+1%)n=1000

计算得：n≈514（周）≈9.9（年）

（3）这个案例给我们的启示主要有两点：

1.货币时间价值是财务管理中一个非常重要的价值观念，我们在进行经济决策时必须考虑货币时间价值因素的影响；

2.时间越长，货币时间价值因素的影响越大。因为资金的时间价值一般都是按复利的方式进行计算的，“利滚利”使得当时间越长，终值与现值之间的差额越大。在案例中我们看到一笔6亿美元的存款过了28年之后变成了1260亿美元，是原来的210倍。所以，在进行长期经济决策时，必须考虑货币时间价值因素的影响，否则就会得出错误的决策。

2.答：（1）（I）计算四种方案的期望报酬率：

方案=K1P1+K2P2+K3P3

=10%×0.20+10%×0.60+10%×0.20=10%

方案=K1P1+K2P2+K3P3

=6%×0.20+11%×0.60+31%×0.20=14%

方案=K1P1+K2P2+K3P3

=22%×0.20+14%×0.60+（-4%）×0.20=12%

方案=K1P1+K2P2+K3P3

=5%×0.20+15%×0.60+25%×0.20=15%

（II）计算四种方案的标准离差：

方案A的标准离差为：

=0%

方案B的标准离差为：

=8.72%

方案C的标准离差为：

=8.58%

方案D的标准离差为：

δ=(5%-15%)2×0.20+(15%-15%)2×0.60+(25%-15%)2×0.20

=6.32%

（III）计算四种方案的标准离差率：方案A的标准离差率为：

方案B的标准离差率为：

方案C的标准离差率为：

方案D的标准离差率为：

（2）根据各方案的期望报酬率和标准离差计算出来的标准离差率可知，方案C的标准离差率71.5%最大，说明该方案的相对风险最大，所以应该淘汰方案C。

（3）尽管标准离差率反映了各个方案的投资风险程度大小，但是它没有将风险和报酬结合起来。如果只以标准离差率来取舍投资项目而不考虑风险报酬的影响，那么我们就有可能作出错误的投资决策。所以，

在进行投资项目决策时，除了要知道标准离差率之外，还要知道风险报酬系数，才能确定风险报酬率，从而作出正确的投资决策。

（4）由于方案D是经过高度分散的基金性资产，可用来代表市场投资，

则市场投资报酬率为15%，其β为1；而方案A的标准离差为0，说明是无风险的投资，所以无风险报酬率为10%。则其他三个方案的β分别为：

方案A的β= 方案B的β==1.38方案C的β==1.36

各方案的必要报酬率分别为：

方案A的K=RF+β（Km－RF）

=10%+0×（15%－10%）=10%方案B的K=RF+β（Km－RF）

=10%+1.38×（15%－10%）=16.9%方案C的K=RF+β（Km－RF）

=10%+1.36×（15%－10%）=16.8%方案D的K=RF+β（Km－RF）

=10%+1×（15%－10%）=15%

由此可以看出，只有方案A和方案D的期望报酬率等于其必要报酬率，而方案B和方案C的期望报酬率小于其必要报酬率，所以只有方案A和方案D值得投资，而方案B和方案C不值得投资。

第四章：三．案例题

答：1.（1）公司目前的基本状况：首先该公司属于传统的家电制造业，从生产规模上看，其处于一个中游的态势；从产品的竞争力角度分析，其具备一定的竞争能力，从生产能力角度分析，其面临生产能力不足的问题。

（2）公司所处的经济环境：在宏观经济政策方面，该公司正处于一个旺

盛的蓬勃上升期；从产品生命周期变化的角度分析，该产品正面临需求旺盛的良好机遇；

（3）对公司的影响：由于该公司所生产的产品正面临一个大好的发展机遇，但其生产能力的不足客观上必将对公司的获利发展造成不利影响，如果不能尽快解