轻资产商贸模式及盈利能力分析_陈华.pdfVIP

企业管理

轻资产商贸模式及盈利能力分析

陈华博士

（深圳市世贸组织事务中心广东深圳518046）

内容摘要：互联网行业和互联网技术的发展，不仅催生了一批轻资产运营的高科技企业，也为传统重资产行业的

转型提供了技术支持；轻资产这一新兴商贸模式被越来越广泛地引入现代公司治理研究中。本文以制造业企业为

研究样本，区分重资产和轻资产商贸模式，通过回归模型实证检验轻资产商贸模式对盈利能力的影响。研究发现

轻资产商贸模式能够显著提升企业盈利能力，本文为企业重资产向轻资产的转型提供了相关证据。

关键词：轻资产；重资产；制造业转型；盈利模式；现代公司治理

中图分类号：F270文献标识码：A文章编号：2095-9397（2021）11-0110-04

文章著录格式：陈华.轻资产商贸模式及盈利能力分析[J].商业经济研究，2021（11）：110-113

引言处理，通过将占据企业大量资源的劳动密集型部门出售、

轻资产商贸模式，或称轻资产运营模式，是当前新兴改组或功能外包，降低企业重资产占比，从而将更多现金

的企业管理范式，具有低投入、高回报、稳定流入等特点。流投入两头高附加值业务中，最终形成企业盈利能力的提

耐克体育用品公司是全世界范围内首家正式采用轻资产商升。目前知名的轻资产商贸模式企业，例如耐克、可口可

贸方式的企业，将自身资金集中投放到产品设计、开发和乐等，成立初期就是以“无形资产”打开市场大门的，例

品牌运营、维护环节中，而将生产制造环节外包给发展中如耐克的运动品牌设计、可口可乐的神秘配方等，这些企

国家的制造商，既满足了自身盈利能力、资金运营效率的业能够迅速构建轻资产商贸模式。然而，我国制造业并非

提升，也带动了发展中国家经济发展，创造了互赢的局面。如此，或者说，我国制造业的蓬勃发展正是成熟资本市场

面对激烈的市场竞争、生产环节分工合作的精细化发展、国家的企业实行了轻资产战略，将中间低附加值部分外包

大数据云基础设施的迅猛发展，轻资产商贸模式逐渐推广给我国企业而产生的结果。

开来，云南白药、光明乳业等均是国内率先采用轻资产商在我国达成制造业门类“大满贯”成就的新时期，

贸模式的企业。尽管轻资产商贸模式对企业盈利能力的影我国制造业企业也形成了微笑曲线，亟须转型升级。图1

响分析已经逐步增多，但缺乏对制造业和制造业转型的关为2010-2019年我国制造业上市公司以固定资产、存货等

注，更多侧重于理论层面分析与简单列示财务指标进行对为代表的重资产占总资产的比例，从中可以看出，2010-

比，也缺乏基于数理模型给出的实证证据。本文结合轻资2013年，制造业上市公司平均重资产比例呈上升趋势，这

产商贸模式与制造业转型升级，将轻资产运营的意义嵌入一阶段也是我国达成制造业全门类成就的关键时期。2014

制造业转型过程中，从实证角度给出制造业向轻资产商贸年开始下降，至2016年跌破40%关卡，此后一直在40%

模式转型的积极证据。

图12010-2019年制造业上市公司平均重资产比例均值

理论分析

（一）制造业转型与轻资产商贸模式的关系

轻资产商贸模式的理论基础是宏集团创始人施振荣

碁

先生于1992年提出的“微笑曲线”理论。施振荣先生指

出，在以计算机为代表的制造业供应链环节中，以工业附

加值角度做定量衡量，会产生一条上下游高附加值、中间

低附加值的U型曲线。中间低附加值的部分，对企业整体

而言可能可以贡献正边际收益，但为了维持该部分业务运

转往往会占据企业一定资源，从长期来看很