【重点研报】甜味剂行业研究：减糖趋势下生物制造赛道新机会-易凯资本-2024.10.pptx

;;;数据来源：有来医生，世界银行;数据来源：世界银行;政策控糖的效果有限，根据国际糖尿病协会公布的数据，糖税的推行并没有彻底遏制各国糖尿病患者数量的增长，比如法国于2011年征收糖税周，糖尿病患者数量还是从2011年的324万增长到了2021年的接近400万人。其他国家也有类似情况，政策控糖显然效果有限；

一方面人类对于甜味的追求难以被遏制，另一方面是糖摄入过多带来的健康危机，甜味剂逐渐成为困境下更好的解决方案；

甜味剂包括糖醇类和非糖醇类化合物，可以和糖一样帮助食物产生甜味，也被称为甜味剂，其与糖最大的区别在于甜味剂有不同的代谢机制，不产生热量、不升高血糖。;;;;;;;天然甜味剂一般分为两类：一类为通过植物提取得到，甜度较高，甜度倍数一般为蔗糖的200倍以上，包括甜菊糖苷、罗汉果苷、甘草素等；另一类为糖醇类或稀有糖类功能性甜味剂，甜度倍数为蔗糖的0.6-1.2倍，包括木糖醇、赤藓糖醇、麦芽糖醇、阿洛酮糖等；

天然甜味剂更具安全性，但功能性甜味剂的甜价比较低。天然甜味剂中，甜度倍数超过100的高倍甜味剂用于提升甜度，低倍甜味剂用于丰富口味、平衡甜度曲线。以甜菊糖苷、罗汉果甜苷为例，二者为天然高倍甜味剂，但易带有不良口味，且甜度曲线峰值偏后；而赤藓糖醇具有良好的甜味调和作用，且甜度曲线峰值早于蔗糖。利用低倍/高倍各自的特点和优势，赤藓糖醇适于作为填充型甜味剂，与甜菊糖苷/罗汉果甜苷复配制作特定甜度的天然复配糖。;;数据来源：华经情报网，观研天下，申港证券研究所，北京商报;;数据来源：国家卫健委、CNKI、MarketandMarket，百川咨询;数据来源：国家卫健委、CNKI、华经产业研究、金禾实业环评报告（2023）;数据来源：华经产业研究院，华福证券研究所CR5*：市场占有率前5名的企业占据的市场份额;数据来源：智研咨询、华福证券研究所、中国糖业协会、新思界

GI值*：血糖生成指数（GI）是指某种食物升高血糖效应与标准食品（通常为葡萄糖）升高血糖效应的比值，代表的是人体食用一定量的某种食物后会引起多大的血糖反应。;;;;数据来源：InnovaMarketInsights，食研汇FTA，微元??成;;数据来源：食研汇FTA，FutureBridge;数据来源：华福证券研究所，食品图，GrandViewResearch;;;数据来源：CNKI

排名*：按照市占率进行排名;数据来源：公开信息，易凯资本整理;;;;;;数据来源：企名片pro，公开信息，易凯资本整理;糖类：多羟基醛、多羟基酮以及能水解而生成多羟基醛或多羟基酮的有机化合物，可分为单糖、二糖和多糖等。

甜味剂：甜味剂是指能赋予软饮料甜味的食品添加剂。甜味剂按营养价值可分为营养性甜味剂和非营养性甜味剂两类；按其甜度可分为低甜度甜味剂和高甜度

甜I味剂；按其来源可分为天然甜味剂和合成甜味剂.

糖精：邻苯甲酰磺酰亚胺，是一种热量为0的甜味剂，为白色结晶性粉末，难溶于水。甜度为蔗糖之300～500倍，糖精及其盐被WTO归类为3类致癌物。甜蜜素：化学名称为环己烷氨基磺酸钠，是一种有机化合物，是一种常用的甜味剂，甜度是蔗糖的30～40倍。

纽甜：化学名称是：N-[N-(3，3一二甲基丁基)-L-α-天冬氨酰]-L-苯丙氨酸-1-甲酯，是一种功能性甜味剂。具有纯正的甜味，甜味协和，十分接近阿斯巴甜，

没有其他强力甜味剂常带的苦味和金属味。甜度比蔗糖甜7000～13000倍，比阿斯巴甜甜30～60倍。能量值几乎为零。

甜价比：甜价比=甜度/成本，其中，甜度通常以蔗糖的甜度为基准，成本则是指甜味剂的生产成本或购买价格。ADI：每人每日允许摄入量。

GI值：血糖生成指数（GI）是指某种食物升高血糖效应与标准食品（通常为葡萄糖）升高血糖效应的比值，代表的是人体食用一定量的某种食物后会引起多大

的血糖反应。它通常反映了一个食物能够引起人体血糖升高多少的能力。

RebM：瑞鲍迪苷M，是目前已发现的60多种甜菊糖苷中口感最接近蔗糖的品类