光明乳业财务分析报告 .pdfVIP

光明乳业股份有限公司财务报告分析

1.公司概况：

公司发展沿革：光明乳业股份有限公司(原名“上海光明乳业股份有限公司”，

以下简称“公司”)是由上实食品控股有限公司(“上实食品”)、上海牛奶(集团)有限

公司(“牛奶集团”)、上海国有资产经营有限公司、大众交通(集团)股份有限公司、

东方希望集团有限公司和.,(“达能亚洲”)等发起人在上海光明乳业有限公司基础

上，于2000年11月17日整体变更设立的股份有限公司。公司于2002年8月

14日向社会公众发行了每股面值1元的人民币普通股亿股，并于2002年8月

28日在上海证券交易所上市交易。公司股本总计为651,182,850股，其中发起人

股份501,182,850股，占股份总额的%；上市流通股份150,000,000股，占股份总

额%。本次股权激励实施前，上海牛奶(集团)有限公司持有本公司367,498,967

股，持股比例为%；光明食品(集团)有限公司持有本公司314,404,338股，持股比

例为%。本次股权激励实施后，上海牛奶(集团)有限公司持股比例降为%；光明

食品(集团)有限公司持股比例降为%。

公司所处的行业以及生产经营特点：光明乳业：光明乳业股份有限公司是由

国资、外资、民营资本组成的股份制上市公司，主要从事乳和乳制品开发、生产

和销售，奶牛和公牛的饲养、培育，物流配送，营养保健食品的开发、生产和销

售。公司拥有世界一流的乳品研发中心、乳品加工设备以及先进的乳品加工工艺，

形成了消毒奶、保鲜奶、酸奶、超高温灭菌奶、奶粉、黄油干酪、果汁饮料等系

列产品，是国内最大规模的乳制品生产、销售企业之一。世界乳品行业规模巨大，

同时地域性又很强。世界乳品的需求每年按2%的速度在增长。发达国家的增长

率约为1%，而发展中国家则快得多，尤其是亚洲和拉美国家。中国属于世界上

乳品市场增长最快的国家之一。光明乳业、伊利股份、新希望乳业、维维股份等

上市公司挟资本之优势，纷纷以重金砸向乳业。与光明主要竞争对手蒙牛和伊利

相比，光明的战略步伐显得谨慎小心些。可见，在国内，乳品行业的竞争非常之

大。因此要获得更大收益，需要在各方面进行创新与提高，创造特色品牌。

公司对自身经营及财务业绩的表述：2010年10月29日公布度报告，预测

2011年度扭亏，预测内容为：经公司财务部门预测，2010年度归属于上市公司

股东的净利润与2009年度相比将实现扭亏为盈。主要原因是2010年度公司逐步

消除了三聚氰胺事件的不利影响，经营状况不断好转。2011年01月30日公布

的2010年度业绩预盈公告，预测2011年度扭亏，预测内容为：经光明乳业股份

有限公司(以下简称“公司”)财务部门初步测算，公司2011年度将为盈利。盈利原

因：2011年度，公司加强技术研发、调整产品结构、强化渠道建设、完善内部

管理，经营状况不断好转。在中国乳制品竞争激烈的情况下，公司采用集聚化、

差异化以及成本领先的战略组合，使公司通过聚焦乳业，聚焦资源、聚焦新产品

的战略提升公司核心竞争力，通过聚焦大品牌、运用副品牌和差异化沟通等策略

整合产品线，通过扩大投资及技术改造来控制成本，促使经营业绩的持续稳定发

展，为股东创造价值。

公司主要股东，尤其是控制性股东的持股及背景情况：

公司的法人实际控制人为前两位股东的母公司，上海牛奶（集团）有限公司

和ShanghaiIndustrialHoldingsLimited（上海实业控股有限公司）。这两家公司均

为国有资产性质的企业。上海成立大光明集团之后，达能增持和控制光明乳业的

希望已经比较渺茫，而且光明集团也已经确立了今后集团的发展方向，乳业已经

成为其发展大策略中的组成部分，而不再是单独一块。达能退出也就顺理成章。

光明乳业将旗下“可的”便利店转让给同一集团的农工商超市，作价亿元，未来光

明乳业将集中资源作乳业，成为大光明集团乳业的主要平台。收到达能补偿费和

可的转让费后，公司将有丰厚现金来进行市场开拓和营销，而且公司业务未来集

中于乳业，发展方向清晰；但达能退出后，公司需要重新开拓一些市场和产品，

另外考虑到乳业大环境的艰难以及公司处于恢复期，公司近两年发展并不太乐

观。

2.关注审计报告的措辞：

该审计报告是由四大会计师事务所之一德勤所做。从审计报告的措辞来看，

该报告是一个无保留意见的审计报告。这就是说，注册会计师对企业的财务报告

的编