桐昆股份-市场前景及投资研究报告-全球最大涤纶长丝企业，炼化项目成长空间.pdf

证券研究报告|公司深度报告

2024年11月27日

桐昆股份（601233.SH）增持（首次）

全球最大的涤纶长丝企业，布局炼化项目成长空间大周期/化工

目标估值：NA

当前股价：11.3元

国内涤纶长丝产业规模稳步增长，行业供需有望底部边际改善；公司持续巩固

基础数据

涤纶长丝龙头地位，加强产业链上游原材料配套；积极布局炼化一体化项目，

总股本（百万股）2411

进一步打开未来成长空间。

已上市流通股（百万股）2396

❑国内涤纶长丝产业规模稳步增长，行业供需有望底部边际改善。近几年我国总市值（十亿元）27.2

流通市值（十亿元）27.1

涤纶长丝行业产能规模持续增长，当前行业投产高峰期已过，同时随着多年

每股净资产（MRQ）15.1

来的行业竞争，落后产能持续退出，供给压力大幅降低。我国涤纶长丝行业ROE（TTM）2.5

集中度较高，前五大企业合计产能占比达75.1%，龙头企业市场控制力不断资产负债率66.7%

增强。目前纺织服装及服饰业景气度基本处于近几年来底部水平，逐步呈现主要股东桐昆控股集团有限公司

企稳向好趋势，近期国内密集出台多项房地产支持政策，目前多地房地产市主要股东持股比例19.28%

场预期进一步改善，有助改善家纺业需求。今年前10月国内涤纶长丝表观消

股价表现

费量同比大幅增长，预计涤纶长丝行业供需关系有望逐步底部改善。

%1m6m12m

❑公司持续巩固涤纶长丝龙头地位，加强产业链上游原材料配套。公司是全球

绝对表现-6-28-19

最大的涤纶长丝生产企业，近几年公司涤纶长丝产能规模持续增长，目前具相对表现-3-35-27

备1300万吨聚合、1350万吨涤纶长丝年生产加工能力，长丝产能及产量位(%)桐昆股份沪深300

列行业第一。公司在涤纶长丝产业基础之上，向上游延伸至PTA、MEG、纺30