煤炭行业2024年三季报综述：一体化及规模化公司盈利仍强，煤炭红利仍然可期.pdf

行业研究/行业分析

目录

1.行业基本面观察：供应增速放缓，价格中枢企稳回升5

1.1国内供给：内产增速放缓，新疆及非主产地产量明显回落5

1.2煤炭进口：内外贸价差缩小，进口煤增速继续回落6

1.3煤炭需求：非电端拉低煤炭需求，9月地产投资边际改善8

1.4煤炭价格：Q3价格中枢回落，但10月以来有所回升10

2.报表总结：Q3营收、净利润减少，盈利质量指标有所回调12

2.12024年Q3归母净利环比改善12

2.2负债表继续修复，资产质量指标仍较好13

3.指标排名：Q3营收及利润回落为主，一体化企业及规模化企业业绩表现较好14

4.投资策略：景气维持，煤炭红利仍然可期17

5.风险提示18

图表目录

图1：国内煤炭产量季度累计值及同比5

图2：国内煤炭产量当月及同比、环比5

图3：2024年1-9月煤炭进口量同比增加6

图4：历年煤及褐煤进口量当月值(万吨)6

图5：动力煤国内外价差及贸易价差7

图6：京唐港主焦煤价格及内外贸价差7

图7：历年动力煤进口量（当月值，万吨）8

图8：历年炼焦煤进口量（当月值，万吨）8

图9：分国别煤炭进口量（当月值，万吨）8

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行业研究/行业分析

图10：分国别炼焦煤进口量（当月值，万吨）8

图11：2024年1-9月火电产量及同比增速9

图12：2024年1-9月水泥产量及同比增速9

图13：2024年1-9月焦炭产量及同比增速9

图14：2024年1-9月生铁产量及同比增速9

图15：山西优混Q5500市场价表现10

图16：山西优混Q5500市场价季度均值变化10

图17：京唐港炼焦煤价格走势11

图18：炼焦煤季度均价变化11

图19：焦炭价格中枢季度变化11

图20：焦化企业模拟利润变化11

图21：2015-2024Q3煤炭板块整体销售毛利率与净利率13

图22：2011-2024Q3煤炭上市公司应收账款及应收票据占营业收入比重（%）13

图23：2011-2024Q3板块经营净现金/归母净利润13

图24：2011-2024Q3煤炭开采板块上市公司资产负债率14

表1：2024年1-9月分省份煤炭产量、增速及增量贡献率6

表2：煤炭板块利润表（30家煤炭公司统计）（单位：亿元，%）12

表3：2024Q3单季煤炭板块上市公司营业收入、净利润及增速排名（单位：亿元，%）15

表4：2024Q1-3煤炭板块上市公司营业收入、净利润及增速排名（单位：亿元，%）16

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