农林牧渔行业专题：农产能恢复持续偏弱，2025年猪价获有力支撑.pdf

[Table_CompanyRptType]行业研究

正文目录

1产能恢复明显偏慢，资产负债率维持高位5

1.1本轮周期生猪产能恢复明显偏慢5

1.2上市猪企是新增产能主力军6

1.3行业资金压力持续处于历史高位7

22025年猪价获支撑，上市猪企业绩兑现期8

2.124年能繁存栏均值同比下降，2025年猪价获有力支撑8

2.224年上市猪企成本下行，25年头均净利有望提升10

3消费旺季静待猪价企稳回升13

4估值及投资建议16

风险提示：17

敬请参阅末页重要声明及评级说明3/18证券研究报告

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图表目录

图表1全国能繁母猪存栏量及环比变化走势图-统计局，万头、%5

图表22024年2-10月涌益咨询能繁母猪存栏环比变化6

图表32022年5-10月涌益咨询能繁母猪存栏环比变化6

图表42024年3-10月上海钢联能繁母猪存栏环比变化6

图表52022年5-12月上海钢联能繁母猪存栏环比变化6

图表6主要上市猪企能繁母猪、后备母猪存栏量对照图，万头7

图表720家上市猪企资产负债率对照表，%8

图表8上市猪企股权融资完成规模，亿元8

图表92024年拟完成股权融资规模列表8

图表10全国能繁母猪年均存栏量与生猪年度均价对照图9

图表112024年统计局能繁母猪存栏量估算表，万头9

图表122024年涌益、钢联能繁母猪存栏量估算表，万头10

图表132024年上市猪企成本对照表11

图表14主要上市猪企月度出栏量列表，万头、%11

图表152024-2027年上市猪企出栏规划，万头13

图表16统计局能繁母猪存栏量累计变化与猪价最高点（最低点）对照表14

图表17栏舍利用率对照表14

图表18全国中大猪存栏量同比、环比变化图15

图表19全国生猪定点屠宰企业屠宰量，万头15

图表20生猪出栏均重150公斤以上出栏占比对照图15

图表2120-24年涌益咨询生猪出栏均重，公斤15

图表22猪价及肉猪价比值对照图，元/公斤15

图表23毛白价差走势图，元/公斤15

图表242024年生猪价格走势图，元/公斤16

图表252022-2024年猪价对照图16

图表26175公斤肥标价差对照图，元/斤16

图表27二育实际销量占比16

图表28主要上市猪企头均市值对照表17

图表29猪价高点年化PE敏感性分析17

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1产能恢复明显偏慢，资产负债率维持高位

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