2025年展望：着陆未至+2025+Outlook：This+is+Not+a+Landing.docx

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2024-11-30 发布于山西
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2025年展望：着陆未至+2025+Outlook：This+is+Not+a+Landing.docx

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2025OUTLOOK

Thisisnotalanding

Contents

1.Introduction3

2.Threescenarios6

3.Financialmarketsoutlook12

4.Signposts202521

5.Sustainableinvesting:Eyeonthelonger-termprize23

6.Embracingtransitioninvesting27

The2025OutlookhasbeencompiledbyPetervanderWelle(Multi-AssetStrategist),RachelWhittaker

(HeadofSustainableInvestmentResearch,ColinGraham(HeadofSustainableMulti-AssetStrategies)andAlikiRouffiac(PortfolioManagerMulti-AssetSolutions).

Marketingmaterialsforprofessionalinvestorsonly,notforonwarddistributionNovember2024

INVESTMENTOUTLOOK|INTRODUCTION

1.Introduction

bSurrealistpainterRenéMagritte’siconic1929work‘TheTreacheryofImages’portraysawoodenpipewiththesubscript‘cecin’estpasunepipe’or‘thisisnotapipe.’Theartworkhighlightsthecleardistinctionbetweenanobjectanditsrepresentation.Thepaintingisamereimageofthepipe,nottheactualobjectitself.

Througha

Throughaparallellens,weseenumerous‘treacherousimages’inthecurrentpost-pandemiccycle.Allthebrushstrokesofacyclicallandingarepresent:aninvertedyieldcurve(anditssubsequentre-steepeningin2024),atriggeredSahmrule,1andthepersistingglobalmanufacturingslump.However,atRobeco,wedeemthatthisisnotactuallyalanding.

Insteadofplungingintorecession,theUSeconomyseemstobemovingfrom

strengthtostrengthin2024,expandingatavibrant2.8%growthrateinQ3,whereasGermanyandChinastruggletoevengainmomentum.Andinsteadofelevated

layoffs(astypicallyseenattheonsetofarecession),unusuallyhighimmigrationlevelshave