智能电动汽车行业深度报告：越野SUV，中国品牌的蓝海市场-西部证券.pptx

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?硬派越野：国产崛起引领硬派越野小众市场走向大众视野，预计2030年中国品牌硬派越野国内/海外销量达166/29万辆。1)国内市场：需求端受益于消费者用车需求走向多元化，硬派越野受益自驾游需求提升；70、80后增换购需求成为车市主力，硬派越野车型有望成为用户购车进阶方向。2024年1-9月，国内硬派越野市场规模达到25.6万辆，同比+58%，占SUV比重提升至3.4%，其中国产硬派越野占比83%，市场全面进入国产化时代。供给端来看，国内硬派越野竞争格局“一超多强”，2024年1-9月，长城/比亚迪硬派越野市占率分别为56%/14%；后续坦克300/800Hi4-T、方程豹3、山海T5等多款国产新车型即将上市；普拉多HEV、福特烈马等全球畅销车型引领合资品牌加速回归，直接参与30万元以上中高端市场竞争。我们认为，2030年国内硬派越野占SUV比重有望达到海外主流国家平均水平13%，对应潜在年销量空间166万辆，2023-2030年CAGR达32%。2)海外市场：2023年海外硬派越野销量179万辆，硬派越野车型占SUV比重7.1%，美系日系品牌市场份额较高。考虑关税及海外各国开放程度等因素，中国品牌在俄罗斯、澳大利亚、巴西、东南亚、欧洲、中东及非洲等国家和地区具备出口潜力。我们认为，中国品牌有望凭借电动化优势突围全球硬派越野市场，2030年中国品牌硬派越野海外潜在市场空间将达到146万辆，预计中国品牌市占率将达到20%，对应销量规模29万辆，2023-2030年CAGR达到45%。

?轻越野：硬派越野破圈衍生新品类，国产品牌逆势突围全球市场，预计2030年中国品牌轻越野国内/海外销量达192/30万辆。轻越野销量迎来爆发，2024年1-9月累计销量41万辆，占SUV车型比重5.4%，市占率超过硬派越野2pcts。我们认为，轻越野将受益于硬派越野破圈效应，同时可兼顾轻度越野和城市出行体验，更受非专业越野爱好者青睐，未来更具渗透潜力，我们预计2030年国内轻越野销量规模将达到192万辆，2023-2030年CAGR达29%。此外，国产轻越野有望受益新能源技术加持出海浪潮，逆势突围海外市场，预计2030年中国品牌轻越野海外潜在市场空间将达到217万辆，对应中国品牌市占率将达到14%，销量规模30万???，2023-2030年CAGR达到50%。

【风险提示】车企海外投资进展不及预期；硬派越野出口表现不及预期；国内新车周期不及预期；海外汽车市场竞争格局恶化。;

新能源化+用户消费升级，重新定义越野SUV

硬派越野：国产崛起增速回归，百万销量空间可期

轻越野：越野SUV实现破圈，国产品牌逆势突围

新能源越野：中国越野SUV的蓝海市场

国内外主要玩家梳理

风险提示;

?硬派越野车(Off-RoadVehicle)是高性能越野车，具备较高的离地间隙、强大通过性和动力系统。硬派越野车专注于恶劣道路环境、野外行驶等场景设计，在崎岖路面上行驶中具有优越抗扭曲性能、较强的抗冲击能力和驱动能力，能够经历长期复杂路面行驶考验。相较于传统城市SUV，其车身结构存在较大差异。一般来说，传统标准硬派越野车型结构包括非承载式车身+整体桥+机械四驱+低速高扭力大排量发动机。

?新能源化+用户消费升级，推动越野SUV从小众市场走向大众视野，传统定义全面革新。硬派越野车技术壁垒相对较高，消费者用车成本也相对更高，一直以来属于国内SUV车型中的小众市场。近年来，伴随国内居民收入提升带动消费模式升级、新能源技术加速赋能硬派越野，产品塑造过程中在保留原有越野出行所需的技术要求的同时，开始兼顾消费者在城市出行中的舒适性需求，针对于原有产品结构定义上的不足，逐步推出演进或替代方案，并在硬派越野基础上衍生出轻越野概念。

表：硬派越野车型结构定义及演进方案;

?轻越野定义：车型定位介入硬派越野和城市SUV之间，其具备一定的越野属性和硬派越野造型，但保留了适合于城市道路出行的承载式车身、前后独立悬架等特征，同时在四驱系统、差速锁、发动机等方面降低越野配置要求。

?非承载式车身：具备刚性车架(俗称“底盘大梁”)，发动机、传动系统、车身等总成部件全部固定在车架上，车架通过前后悬架与车轮连接。该车身结构抗扭曲性能优越，可以保证在恶劣路面行驶中的车身刚性，确保在长时间崎岖路面快速行驶中不造成车身变形。

?承载式车身：不具备刚性车架，发动机、前后悬架、传动系统等总成部件直接装配在车身上，车身负载通过悬架装置传给车轮。整体底盘强度不如非承载式车身，四轮受力不均匀时，易出现车身变形等问题。

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