国际宏观-广发宏观：如何看哈里斯和特朗普的首场辩论-广发证券[郭磊,陈嘉荔]-20240912【7页】.docxVIP

宏观经济研究报告2024年9月12日证券研究报告

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广发宏观

如何看哈里斯和特朗普的首场辩论

分析师：

郭磊

SAC执证号：S0260516070002

SFCCE.no:BNY419021guolei@

分析师：

陈嘉荔

SAC执证号：S0260523120005

021gfchenjiali@

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报告摘要：

l2024年9月10日，特朗普和哈里斯在宾夕法尼亚州费城国家宪法中心（TheNationalConstitutionCenter）进行辩论1，这是哈里斯被民主党推选为总统候选人后首次与特朗普辩论；是特朗普和民主党候选人的第二次辩论。由于双方支持率比较接近，且距离大选仅50多天，本场辩论较为关键。

在哈里斯和特朗普选情胶着的背景下，本次辩论对双方都较为重要。

辩论涉及经济和通胀、关税、堕胎权、移民、国会山骚乱、巴以冲突、乌克兰危机、阿富汗撤军、医保、环保等问题。

l从辩论策略来看，哈里斯聚焦于未来，特朗普聚焦于现状。从Polymarket辩论前后的数据来看，本场辩论似乎哈里斯略占优。辩论前特朗普和哈里斯胜率分别为53%和47%；辩论后双方持平，均为49%。辩论对两院选举的预测数据影响较小，辩论后共和党横扫概率小幅下降了1个百分点。

从双方策略来看，哈里斯本次辩论的策略是聚焦于未来，即传递其政策主张和计划；特朗普则聚焦于现状，更多地是指责和反驳。哈里斯在回答问题之前，先把问题引入到自己的框架，比较像竞选纲领里的“anewwayforward”，这个策略整体是有效的。对于特朗普而言，整场辩论缺乏主线条，主要是反驳，让观众觉得他更多在防守。

截至2024年9月10日，Polymarket的数据2显示，总统大选辩论前特朗普胜率为53%，领先于哈里斯的47%，且特朗普在摇摆州的胜率全面领先；9月11日辩论后，特朗普胜率下滑至49%，与哈里斯持平，尽管特朗普在摇摆州仍有优势，但是各州差距均在缩小。

两院选举方面3，辩论前预计共和党横扫概率为34%，民主党横扫概率为20%，分裂政府的概率为46%；辩论后预计共和党横扫概率为33%，民主党横扫概率为21%，分裂政府的概率为46%。总统大选辩论对两院选举影响较小。

l对哈里斯来说，市场关注点有三：一是她是后来替换参选，政策主张对大众来说相对模糊一些，因此她需要借机清晰化传递其关键主张；二是调查显示多数选民希望看到政策较拜登时期有变化，而哈里斯需要证明其代表“变化”；三是她需要通过辩论中的反应回应对其个人能力的质疑。从本场辩论来看，她大致完成了这几点：一

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是在回答经济和通胀等问题时，定位自己是中产家庭长大的，并借机宣传了其新生儿减免、小企业税收减免、新建住房计划等政策主张，并强调特朗普的减税是为富人减税；二是虽然没有完全与拜登政策切割，但强调其会创造一个机会经济（opportunityeconomy）的理念；三是辩论技巧超市场前期预期。

对哈里斯来说：一则民主党临近选举才正式公布党纲4，因此，哈里斯需要通过这次辩论向选民清晰传达政策主张；二则近期的调查显示5，61%的选民表示下一任总统的政策应该较拜登有重大变化，但只有25%的人表示哈里斯能代表这一变化，53%的人表示特朗普代表了这一变化。因此，在这一次辩论中，哈里斯需要向选民证明，她可以代表改变；三则在本